納斯達克100指數接近技術性“牛市”，這一數據暗示美國通脹或處於回落邊緣

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• 走勢觀點∶SP500指數低於4,075，看跌；美元/日元低於134.00，看跌；歐元/美元高於1.0100，看漲

• 在美聯儲加息、經濟衰退預期加劇以及地緣政治風險增加的情況下，美股仍然走強

• 市場聚焦周四英央行利率決議以及周五美國非農就業報告

市場風險偏好情緒持續升溫

近日，美股對此反應較為平淡，截至周三收盤，美國三大股指延續上漲勢頭，其中SP500指數創下兩個月來的最高水平，在我看來，這是一個有基礎支撐的上漲行情，而非簡單的反彈走勢。

SP500指數目前的走勢形態意義重大，不僅刷新多月高點，同時還站上100天均線以及3月高點/6月點的50%斐波那契回調水平位。當然，在美聯儲將繼續加息和經濟衰退預期加劇的情況下，基本面的支撐還並不充分。

美股走強背後可能是市場風險偏好情緒的升溫，這一點我們可以在波動率指數得到印證，該指數在本周開盤短暫上行後便一直徘徊在多月低點附近。

除SP500指數外，以科技股為主的納斯達克100指數同樣值得關註，昨天收漲2.73%，自6月16日以來反彈幅度約20%，處於重返技術性牛市的邊緣。一般情況下，從周期性低點上漲20%被定義為技術性牛市，不過這並不意味著新一輪牛市的開啟。

經濟衰退並非不可避免

鑒於美國2年期和10年期國債收益率持續倒掛，美國未來經濟萎縮的可能性並不低，就我個人觀點而言，幾個主要經濟體可能將在今年年底或明年年初陷入經濟衰退之中，不過這也並非完全不可避免。

昨天（周三）公佈的美國7月ISM服務業PMI數據錄得56.7，意外好於預期的53.5，該報告是經濟領先指標且基本涵蓋了四分之三的經濟活動，因此對經濟前景的指引具有重要意義。

此外，該報告的預估、雇員和供應鏈相關部分也在顯著走強。美國經濟雖有可能收縮，但持續時間或是短暫的。

我們看一下美國7月ISM服務業PMI數據具體分項的雇員部分，雖然只有49.1，低於50枯榮線，不過相比於前值47.4，仍是一個顯著的增長。再結合本周一公佈的美國7月ISM製造業PMI數據的雇員部分，表現同樣也好於預期，這顯示美國勞動力市場仍具韌性。

在周二公佈的美國6月JOLTs職位空缺大幅減少至1069.8（萬人），不及預期的1100（萬人），從歷史的高點回落。雖然以上兩個ISM經濟數據並不能緩解隨著時間的推移經濟活動放緩的壓力，但在一定程度上可以提振職位空缺下降造成的就業市場的悲觀預期。

市場聚焦英央行利率決議和美國非農就業數據

英央行將於周四（今天）19:00（GMT+08:00）公佈利率決議，市場目前預計將加息50個基點，將是該央行27年來最大的一次加息。

至於對英鎊會有多大提振作用，預期不要太高，畢竟在美聯儲、澳大利亞央行以及加央行大幅加息75個基點、50個基點以及100個基點的情況下，美元、澳元和加元均出現不漲反跌的情況。

周五20:30（GMT+08:00）將公佈美國7月非農就業數據以及失業率，市場預計7月非農新增就業25萬人，失業率將保持在3.60%。

最後，我們再看一下通脹方面的情況，根據美國7月ISM服務業PMI數據報告價格部分顯示，通脹出現大幅回落，與之前的ISM製造業PMI數據報告價格部分暴跌相印證，顯示美聯儲通脹壓力有望得到緩解。

雖然美聯儲不會以私營部門的通脹指標作為制定貨幣政策依據，但歷史數據表明，該調查數據與美聯儲最青睞的通脹指標（PCE通脹物價指數）具有強相關性。

（John Kicklighter 撰，Chris Li 譯）

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