債市風暴暫歇！10年期美債收益率高位回落 市場情緒依然謹慎

美債收益率週四紛紛自高位回落，因當天公佈的美國9月PPI數據漲幅略遜預期，暫時緩和了投資者對通脹前景的擔憂。不過，隨著越來越多的華爾街大佬開始談及通脹上行的風險，同時美聯儲官員持續為縮減QE造勢，債市的整體情緒依然謹慎。

行情數據顯示，美債收益率隔夜多數下跌，指標10年期美債收益率下跌2.3個基點報1.517%，暫時遠離了上周逾1.60%的高位水準。其他收益率方面，2年期美債收益率漲0.22個基點報0.370%，5年期美債收益率跌1.86個基點報1.057%，30年期美債收益率跌1.41個基點報2.017%。

被視為衡量經濟預期指標的2年期和10年期公債收益率差連續第三天收窄，至114個基點，為9月24日以來最窄。較短期美債收益率在過去兩日上升，而較長期美債收益率則下滑，令收益率曲線趨平，顯示市場預期美聯儲將升息。

美國勞工部週四公佈的數據顯示，美國9月PPI同比上漲8.6％，雖然較前值的8.3％繼續攀升，續創2010年11月以來的最高水準，但不及市場預期的8.7％。美國9月核心PPI同比上升6.8％，同樣不及市場預期的7.1％。

分析人士指出，9月美國PPI漲幅相較預期更為溫和，暗示推高生產成本的供應鏈壓力和原材料短缺有所緩解，價格壓力可能並沒有想像中的那麼高。

當天公佈另一份重要數據則顯示，美國上周首次申請失業救濟人數降至2020年3月以來的最低水準，表明在勞動力市場緊張的情況下，雇主們努力留住現有人手。截至10月9日當周，各州首次申領失業救濟人數總計29.3萬人，較前一周減少3.6萬人。接受媒體調查的經濟學家的預測中值為小幅下降至32萬人。

投資諮詢公司Alan B. Lancz & Associates的總裁Alan Lancz表示，“9月份，甚至上周，令市場擔憂的一些因素，比如通脹、利率攀升和德爾塔變種病毒等，可能已經減弱。並不是說一切都結束了，但至少暫時，你可以為事情正在朝著正確的方向發展提供理據。”

市場交投依然謹慎

值得一提的是，儘管中長期美債收益率在過去兩個交易日有所回落，似乎預示著債市的拋售行情暫時停歇，不過許多業內人士目前依然並不敢有絲毫大意。最近，越來越多的華爾街大佬都開始談論起了通脹上漲的風險，這在本輪美國銀行股的財報季中也得到了回饋。

美國銀行首席執行官Brian Moynihan、貝萊德首席執行官Larry Fink本周都表示通脹不是暫時的，高盛總裁John Waldron和摩根大通首席執行官Jamie Dimon隨後也加入了這一行列。Waldron稱通脹是他現在擔心的頭號風險，Dimon則指出通脹率可能不會在未來幾個季度下降。

他們的擔憂與聖路易斯聯儲主席布拉德的講話遙相呼應，布拉德認為當前問題在於通脹太高。他表示，在美國經濟強勁和勞動力市場偏緊的情況下，今年以來通脹大幅上升的狀況很可能會持續下去，支持下月啟動減碼並在明年一季度末之前完成，以便決策者能夠在必要時儘早加息以控制通脹。

裏奇蒙聯儲主席巴爾金週四也表示，當前通脹基礎看上去已更加廣泛。他預計美聯儲開始縮減資產購買規模的計畫不會阻礙經濟增長，但這可能是設定通脹預期的“積極”舉措。

此外，三藩市聯儲主席戴利(Mary Daly)則指出，通脹和就業已經取得足夠進展，讓美聯儲可以開始縮減月度購債步伐，但還遠沒有做好升息的準備。

目前，隨著市場對美聯儲通脹的擔憂日益加深，許多業內人士近期已經紛紛上調了對美債收益率年底的目標位預測，即便是匯豐控股知名的債市“死多頭”Steven Major也不得不開始轉變看法。他本周將美國10年期國債收益率的年末預期從1%上調至1.5%，不過仍將2022年末的預測維持在1%。

老債王格羅斯本周也再度重申，10年期美國國債收益率未來12個月可能會從目前的1.6%左右升至2%，並稱考慮到經濟不確定性，即使債券可能產生損失，仍可在投資組合中發揮作用。