RG 资讯 | 高盛：降息预期已然“锚定”，非农数据需大爆冷才能改变美联储政策

高盛认为，即将公布的美国非农就业报告大概率不会实质性改变市场对美联储政策路径的判断，除非数据出现明显超预期或不及预期的情况。

当前市场定价已高度锚定在年中开始货币政策宽松的基准情景之上。

高盛在一份客户报告中指出，预计本次非农就业人数将增加约7万人，与主流市场预期基本一致。

尽管市场中存在一些指向小幅上行风险的非正式传闻，但该行认为，只要数据大致符合预期，就将进一步巩固当前的宏观叙事，而不会对其构成冲击。

目前市场已计入美联储年内两次完整降息的预期，并预计首次25个基点的降息可能出现在4月下旬。

高盛强调，只有在就业数据出现“相当剧烈”的上行或下行意外时，才可能显著提前或推迟这一时间节点。

从资产价格表现来看，高盛认为非农新增就业人数处于7万至10万人区间，对股市最为有利。这一结果既符合经济持续扩张的判断，又不会引发新的通胀担忧或动摇宽松周期预期，有助于强化美国经济正在温和放缓而非突然失速的观点。

若非农就业人数低于5万人，市场可能将其视为低于经济所需的盈亏平衡就业增长水平，从而引发对经济增速快速下滑的担忧，进而扰动市场情绪。

相反，如果就业人数超过12.5万人，高盛认为市场可能重新评估美联储首次降息的时点，将预期推迟至6月。

整体而言，高盛预计此次数据公布不太可能引发剧烈市场波动。目前的仓位结构和波动率定价均显示，市场对大幅波动的预期和需求有限。

以标普500指数为例，其隐含的当日波动幅度约为68个基点，反映出市场对本次非农数据整体持相对平静的态度。