eToro斥資2.31億美元收購TradeZero,強化美國線上券商業務
知名券商eToro(NASDAQ: ETOR)宣布已簽署協議,將收購聚焦於美國市場的線上券商 TradeZero。根據協議條款,eToro預計總收購對價最高達2.31億美元,包括現金,以及最多250萬股公司新發行的A類普通股,並需依慣常收購價格調整條款進行調整。這項交易預計在完成後第一年,將增厚eToro的調整後每股盈餘,成為eToro 財務結構中的互補性新增業務,同時強化公司的長期成長前景。
摘要:eToro 集團公布 2025 全年淨貢獻收入達 8.68 億美元,年增 10%,GAAP 淨利上升 12% 至 2.16 億美元。全年入金帳戶數從 350 萬成長至 380 萬。以多數傳統指標來看,這是一家全面發力、表現強勁的公司。但股價卻呈現出截然不同的景象。
eToro 集團公布 2025 全年淨貢獻收入達 8.68 億美元,年增 10%,GAAP 淨利上升 12% 至 2.16 億美元。全年入金帳戶數從 350 萬成長至 380 萬。以多數傳統指標來看,這是一家全面發力、表現強勁的公司。但股價卻呈現出截然不同的景象。

2 月初,eToro 股價約為 24.74 美元(之後略有回升)。同一個月,Plus500 創下歷史新高,股價達到 4930 英鎊。兩個平台鎖定的幾乎都是相同的大眾零售交易者族群,也處於相似的監管與總體經濟環境中,然而市場對兩家公司的敘事卻大相逕庭。
自 2025 年 5 月以每股 67 美元登陸那斯達克以來,eToro 的市值已蒸發近 50%,而 Plus500 在同一期間卻上漲了 34%。問題已不再是 eToro 是否具備獲利能力——答案顯然是肯定的。更深層的問題在於,市場在 eToro 的成長故事中看到了什麼,或是沒有看到什麼,而這些因素卻在 Plus500 身上被市場視為具備說服力。
這可能代表 IPO 後的熱潮正在消退、現實逐漸浮現;或是源於兩個平台在營收生成與留存方式上的結構性差異;又或者是投資人對 eToro 高度依賴零售情緒與加密貨幣驅動活動的擔憂,因此2025 年第四季已顯示出年對年的疲軟。


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知名券商eToro(NASDAQ: ETOR)宣布已簽署協議,將收購聚焦於美國市場的線上券商 TradeZero。根據協議條款,eToro預計總收購對價最高達2.31億美元,包括現金,以及最多250萬股公司新發行的A類普通股,並需依慣常收購價格調整條款進行調整。這項交易預計在完成後第一年,將增厚eToro的調整後每股盈餘,成為eToro 財務結構中的互補性新增業務,同時強化公司的長期成長前景。

線上券商Plus500嘉伍佰在7月初發布交易更新,指出第2季業務有所放緩後,如今已公布2026年上半年財報,證實營收與息稅折舊攤銷前盈餘(以下簡稱EBITDA)均較第1季下滑。

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