国际贸易：从短缺到盈余？ - 法国巴黎银行

国际贸易数据相当清楚地显示，最近几个月经济活动放缓的情况有所加剧。根据最新数据(2022年12月)，全球出口量(图1)继续下降。中国的卫生限制直到12月中旬才放松，这给这种动态带来了压力。然而，与2021年相比，全球出口在2022年全年增长了2.6%。

半导体行业被认为是衡量全球经济活动的良好晴雨表，但该行业的生产水平和出口均出现下滑，并在今年年初被放大。这一点在被视为领先指标的韩国出口数据中尤为明显：在2月的前20天里，出口在三个月里趋于平稳，降至2017年10月以来的最低水平。尽管半导体短缺的风险似乎总体上有所缓解，但某些行业(尤其是汽车行业)的供应仍然有限。

需求放缓进一步缓解了全球生产链，其中的瓶颈已在2022年下半年基本消除。2月份全球供应链压力总指数(图3)大幅下降，采购经理人指数(PMI)交货时间分项指数(图6)也是如此。实际上，2月份的交货时间为2009年5月以来最短。海运运费(图5)在3月上半月再次下跌近20%。集装箱船的价格(Harpex指数)在从12个月前的峰值下跌了80%之后保持稳定。然而，波罗的海干散货航运成本指数(图4)在年初出现反弹，主要原因是原油运输成本上涨。