美聯儲今晚講話牽動市場，美國通脹數據或成風險情緒催化劑

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• 走勢觀點∶SP500指數低於4,100，看跌；美元/日元低於134.00，看跌

• 在美聯儲主席鮑威爾今晚發表講話之前，市場顯示出焦慮和期待。

• 與此同時，美聯儲首選通脹指標PCE物價指數今晚出爐。

市場聚焦傑克森霍爾全球年會

在流動性處於季節性低迷的背景下，市場迎來備受期待的經濟數據和風險事件，市場將如何表現，我們拭目以待。

截至周四收盤前三十分鐘，道瓊斯指數三天的波動幅度還保持在自12月以來的最低水平，但尾盤上揚並非確立後續的漲勢，更可能是受本周最大風險事件的影響，流動性變得更加集中的結果。

下圖中一組數據值得關註，10天ATR和60天ATR的比率持續走低，顯示過去幾天，市場波動程度急劇下降。

道瓊斯指數日線走勢圖、10天和60天ATR比率

根據IG客戶情緒指數，散戶交易者的道瓊斯指數凈空頭數量從7月的峰值持續回落，在一般情況下，散戶交易者的觀點（通常是壞習慣）往往被專業投資機構和官方參與者的更大影響力所淹沒。

不過，這可以更清晰的表現投機心理的變化，鑒於本周五和下周均有重要的風險事件，我認為大部分投資者可能會保持觀望態度。

市場環境和市場情緒

除了技術面和基本面外，我認為市場環境具有更系統性的影響力。在夏季市場流動性低迷期間，投資者參與度大幅下降，往往會減弱趨勢，並扭曲市場對風險事件的反應，雖然這往往被歸類為傳統的分析技術，但我認為流動性應該是市場環境的一個重要組成部分。

從歷史上看，當技術面和市場主題趨於一致時，市場會獲得足夠的動能突破技術形態的壁壘併進入一個自我維持的周期性走勢。市場情緒可以被視為一個聚合器，這種市場的合力可以打破一切限制。

市場風險偏好度量表

在下圖中我們可以看到，目前市場對通脹的關註居高不下，市場主題仍然是對經濟衰退的擔憂。

周四，美國商務部公佈的美國第二季度GDP年化季率修正值為-0.60%，低於初值的-0.8%，不過仍顯示，美國經濟連續兩個季度陷入非官方定義的經濟衰退。

展望未來∶周五、下周、美元

今天，有一系列的值得註意的經濟數據，包括德國、法國和意大利的情緒數據以及歐元區貸款數據。

當然，今天最重要的事件是傑克森霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾將在22:00（GMT+08:00）發表講話。與此同時，美國7月PCE物價指數也需保持密切關註，該數據或成為市場情緒的催化劑。

未來24小時全球主要宏觀經濟和風險事件日曆

在此值得一提的是，我們將繼續在夏季的流動性低迷中前行，這種情況可能得等待美國勞動節假期後才結束。這意味著在下周，我們還將面對市場流動性低而有重要風險事件的局面。

下周全球主要宏觀經濟和風險事件日曆

市場目前已經站在基本面的十字路口。美元指數仍然受到美聯儲加息預期和其避險屬性的支撐，自周一刷新數十年高點以來，維持高位整理。

在另一方面，美國經濟趨於放緩也令美元處於不利位置，美元的後市走勢將在很大程度上解決市場更關註的主題是哪個——全球經濟衰退還是美國經濟衰退？

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