對歐元區銀行股的需求異常疲軟——法國外貿銀行

在歐元區，銀行的市值相對於其資產的賬麵價值非常低(價值與賬麵價值的比率非常低)。這可能反映了兩種現實之一，要麼是市場價值不正確，要麼是賬麵價值不正確。法國外貿銀行(Natixis)分析師表示，通過觀察這兩個變量過去的發展情況，似乎可以發現，主要機制是市場低估，而不是賬麵價值高估。

歐元區銀行的低估值可能反映了兩種現實之一，要麼是市場估值異常低，投資者對銀行業風險異常厭惡，要麼低估了銀行的未來盈利能力，要麼是銀行的賬麵價值(資產價值)被高估。未來，銀行將遭受損失，但這些損失目前沒有撥備，因此無法從賬面資本中扣除。

“讓我們先看看歐元區銀行的市值與盈利之間的關係，看看這些銀行的估值是否處於異常低的水平。我們發現，自2010年以來，它們的市值相對於收益有所下降。”

“接下來讓我們看看歐元區銀行的賬麵價值，看看它過去是否在被高估後被向下修正過，尤其是在銀行遭受虧損的時候。我們看到，在2013-2016年違約(不良貸款)達到峰值之後，銀行的賬麵價值沒有向下修正。”