巴菲特：通脹最好的投資是自己！芒格：在中國能淘到更低價更優質股

昨天是投資者的春晚，伯克希爾哈撒韋公司在其創始人沃倫·巴菲特的家鄉——內布拉斯加州奧馬哈市舉辦年度股東大會。此次股東大會是自2019年疫情爆發以來首次回歸線下舉辦。

此次盛會大概從昨夜10點半持續到凌晨4點半，一共差不多有6個多小時。年紀共計190歲的兩位“90後”在長達五小時的投資人問答環節中，回答了各界投資人數十個問題，涉及宏觀經濟、投資研判、企業運營、人生理念等各方面，最吸引人的問題包括投資中理智比聰明更重要，以及高通脹時代最佳投資就是投資自己等等。

根據現場網友發布的截圖，女王中心(CHI Health Center)現場也已經人氣爆棚。

根據現場畫面和社交媒體圖片，巴菲特多年好友比爾·蓋茨、摩根大通CEO傑米·戴蒙，以及蘋果CEO蒂姆·庫克都出現在現場。

以下是實錄過程。

巴菲特表示，時隔三年真真切切地看到股東們，真的太好了。

1、巴菲特解讀一季度大幅加倉股票

巴菲特在股東會上表示，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。雖然現金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現金，公司四月以來還未展開過股票回購。

2、巴菲特：進入2022年，我們擁有很多很多公司，這裡麵包括36萬員工

巴菲特表示，今天已經進入2022年，在此我可以告訴大家，伯克希爾現在的收益是70億，我們還有很多很多公司，這中間包括了36萬的員工，也都在這裡對你們投資的這些金錢進行了相應的工作，他們還保有他們原有的工作，而且他們將你們的金錢都用在你們值得獲取利益的一些層面上。這中間當然還有風險，但是結果到底如何，我感覺還是非常良好的。

3、巴菲特：伯克希爾手頭總是有大量現金

巴菲特在公司股東大會的開場評論中表示：“不會改變的一件事是，我們手頭總是有大量現金。”

他說，雖然該公司在投資活動方面看起來開始緩慢，但在從2月21日開始的三週內，該公司花費了超過400億美元。

截至2021年12月31日，該公司擁有1439億美元的現金和美國國債，到2022年3月31日降至1027億美元。

他談到了他和該公司副主席查理-芒格對股東資金的謹慎態度，“永久損失他人（信任我們的人）資金的想法是我不想擁有的未來。”

伯克希爾在一季度的活動包括：增持西方石油和雪佛龍，以42億美元收購惠普公司11.4%的股份。

4、巴菲特：過去兩年股市難以捉摸就像賭場一樣

巴菲特在股東會上表示，過去兩年股市動盪，難以捉摸，就像賭場一樣，大家都在裡面賭博。這種現像在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。

巴菲特：在過去的兩年當中，我講的不是華爾街，是整個資本市場，整個大的股市的環境，包括交易市場等等，過去兩年當中這個市場很難捉摸，有很大的動盪，有時候好像是以投資為導向的。你也在書中可能讀到了，比如說資本市場會有什麼樣的表現，你也會去學習它。但是在其它的時候，這個股市像賭場一樣，大家都在裡面賭博，而這種現像在過去兩年尤其明顯，也是受到了華爾街的驅動，因為股市在過去兩年確實非常牛，你想想你如果1965年買了伯克希爾的話，保留了這個股票，但如果你是一個交易員，你一直把這個股票留到現在，你會餓死的。

所以，華爾街賺錢的方式就是投機。很多人在200年前可能都沒有想過資本主義會一直持續到現在，所以他們只是在別人要採取行動的時候，這些投資經理、這些交易員才能賺錢。他們在大家投機、賭博的時候賺錢賺得更多。想想如果有一個人一天去交易20次，就像在賭場的老虎機上一樣，這就是他們賺錢的方式，他們喜歡看人交易，但是市場就受到了這種情況的主導。

5、巴菲特說伯克希爾比銀行強多了

巴菲特有著戲弄投資銀行家及金融機構的悠久歷史。他說，投行鼓勵合併和分拆，是為了賺取佣金，而不是改善公司。

他指出，伯克希爾哈撒韋總是現金充裕，在需要的時候，在向有需要的公司提供信貸額度方面“比銀行做得更好”。

6、巴菲特：感謝美聯儲向鮑威爾脫帽致敬

巴菲特在股東大會上盛讚了美聯儲主席鮑威爾的果斷、迅速的舉措，並表示應該向他“脫帽致敬”。

巴菲特表示，如果再有類似的危機重演，持有大量現金的伯克希爾反而能跟救市的美聯儲一樣。1980年代時任美聯儲主席Volcker跟我說，美聯儲可以做任何我們需要做的事情。2008和2020年都是這樣，未來也會重演，到時候你想要伯克希爾在那裡跟美聯儲一樣運作，如果經濟不行的話，這永遠都可能發生。

7、巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣” 強調現金的重要性

沃倫巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣”。他回憶2008年的金融危機，並表示伯克希爾哈撒韋公司“手頭總是會留有大量現金”。

儘管巴菲特過去曾把比特幣比作“老鼠藥”、貶斥說它沒有任何特別價值，但他今天沒有指名道姓地提起比特幣或其他加密貨幣。查理芒格也曾對加密貨幣表示敵意。

巴菲特現場展示了一張舊的20美元鈔票的圖像，他說，“美國政府認為這是可以在美國進行交換的法定貨幣。”

“這就是金錢，”他補充道，“事實證明，它在購買力方面的價值可能會大大降低，就像許多國家的紙幣一樣。但是當人們告訴你他們正開發新的貨幣形式時，這才是唯一可以支付賬單的東西。”

8、芒格痛批投機情緒：從來沒有像現在這麼瘋狂，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣

芒格在伯克希爾股東大會在表示，我們從來沒有像現在這麼瘋狂的一個情況，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣，看起來真的不美好。我也不會覺得這是資本主義的榮耀，就是一堆人在那兒擲色子而已，擲完色子，閉著眼睛看會發生什麼。當然變富不是一件什麼壞事，但是你也需要在裡面找到自我，看怎麼把自己放進到這樣的一個系統當中。

芒格說，市場上幾乎有一場投機狂潮。有算法的計算機與其他有算法的計算機進行交易，缺乏市場經驗的參與者在接受經紀人的建議，甚至市場經驗更少的經紀人在提供建議，這很卑鄙。沃倫·巴菲特則補充說道，“不過，他們了解佣金”。

芒格在談到知名零售券商、有著“散戶大本營”之稱的Robinhood時稱，它讓所有的人都加入進行了短期的賭博，去投機，“我覺得這是一種很噁心的行為，”巴菲特也對此表示同意。

“你看去年他們通過投機行為，賣股票賺了很多的錢，你看他們現在有報應了。很多的內幕交易者是他們這個平台上的交易人，我們正在看著他們得到報應。”芒格說，“我覺得我們不應該批評，但是真的忍不住。”

巴菲特表示。“他們建立了這樣的系統，如果你想買股票三天的看漲期權，太好了，他們賣給你看漲期權比賣給你股票賺得更多，所以他們教你看漲期權。沒人會理會推銷農場的電話。這就是為什麼市場會做出如此瘋狂的事情。偶爾伯克希爾也會有機會做點什麼，但這並不是因為我們更聰明，而是我們更理智，這是這一行的基本要求。”

9、巴菲特：我完完全全錯過了2020年3月的機會

問題：伯克希爾每次的決策都抓住了時機，抓得很好，你們怎麼抓得這麼好的？

巴菲特說，他從來都沒有搞清楚怎麼確定市場的時機。他堅稱，他永遠不會揣測市場的時機，“我們對股市會怎樣變化沒有哪怕一點點想法”。“我認為，我們從來沒有決定過，我們中的誰要在哪兒說、或者覺得我們應該根據市場未來走勢、或是經濟未來形勢去買或是賣。我們就不知道。”

巴菲特回答稱，我們並不會因為市場或經濟的情況而去買賣，因為我們對實際的情況也不清楚。

巴菲特表示，在2008年金融危機時，大家都很恐慌，而我們也沒有在那個時候抓住投資時機，我們只是在覺得投資對象價格便宜的時候買入，這其實是小學四年級就能明白的道理。我們也錯失了2020年3月股市大跌的機會。所以我們並不是非常善於精確掌握投資時機，我們只是在覺得投資對象價格便宜的時候買入。

“我完完全全錯失了這個機會，錯失了2020年3月份當時股市大跌的那個機會。”巴菲特說，“我們並不是特別會掌握時機，我們可能掌握得還好，但是並沒有說那麼精確地做到這一點。我們也是希望這個下行的時間會維持得長一點，這樣我們可以做更多的投資。因為如果價格便宜，那我們肯定會有更多的購買。”

10、巴菲特暢談收購Alleghany保險：很偶然的一件事

Becky Quick：你2月26號寫的股東信裡提到好像現在市場上讓我們興奮的東西部多，但3月10號就去收購了Alleghany保險公司，後來又增持了惠普。在你們寫股東信的這一天，到後來你們做這個大手筆的這一天發生了什麼？一個半月的時間突然就有那麼大的手筆？

芒格：我們發現有比債券更有吸引力的東西，就是這麼簡單。

巴菲特：查理一般就把一個完整的答案告訴大家了，我這邊都不知道應該怎麼補充。我們的股東信寫的好像是2月26號，但老實向大家交代一下，這個信應該是在之前那一天2月25號，我當時收到了一封郵件，有一天來自我的助理大衛，他當時拿了一大堆東西放在他的桌子上，有時我會收集他放子桌子上的這些東西，當時有這麼一個紙條，就幾行字，這個字條來自於幾年前伯克希爾-哈撒韋的我的一個朋友寫的，那天是2月25號。在那個字條上他寫他現在已經成為了Alleghany這家公司的總裁，而我之前已經對Alleghany進行60年的關注了，當然不光是這家公司，所有公司對我來說其實我都是有興趣去跟踪。

但是我其實對Alleghany這家公司在60年跟踪的過程中了解不少，當時John在字條上提到，這是我作為CEO以來的第一個年報，我就想把這個信息發給你們。我在寫這個財報，就像給你寫信一樣，我就把又寫了一個字條回給John那邊，我說我周末的時候讀一讀，我也非常期待去看一看。我也提到說順便提一提，我其實3月7號會去紐約，我們要不要見個面、聊一聊。我其實在那一天之前完全沒有收購這一家公司的計劃，沒有（收購）的想法，但我知道我要買Alleghany的這個情況，如果在他沒有給我發這個字條之前可能是不會做出的或者是3月7號沒有跟他見面的時候也不會發生。結果John就剛剛發給了我，很巧合地發給了我這個年報。

所以，事情就是這樣發生的，這就是我們的一個決策過程，我沒有跟投資銀行打電話說我要去看他們誰誰誰的年報怎麼樣，就是很偶然的一件事。

11、巴菲特：國際投資要復雜得多

沃倫·巴菲特在股東會上表示，他對國際投資沒有任何偏見。但在一些國家，投資或收購企業比在美國要復雜得多。

12、芒格批評罷免巴菲特董事長職位的股東提議

查理-芒格對罷免巴菲特董事長職位的股東提議予以嚴辭抨擊。芒格稱：“這是我聽過的最荒謬的批評。”

芒格引用古希臘詩歌《奧德賽飄流記》的典故說：“這就像奧德修斯贏得特洛伊之戰凱旋歸來時，有人批評說'雖然你贏得了那場戰爭，但我不喜歡你手持長矛的方式'一樣”。

4月19日，美國最大的公共養老基金——加州公務員退休基金披露稱，將投票支持一項“解除巴菲特擔任的伯克希爾哈撒韋公司董事長職位”的股東提議。該資金是美國最大的州立公共養老基金，資產規模超過4500億美元，持有伯克希爾約23億美元的股份。

芒格說：“有些人從未經營過任何企業，什麼都不知道”

13、芒格勸年輕人拒絕投資比特幣

巴菲特：應對超級通脹最應該投資自己

聽眾問，如果僅選擇一隻股票來對抗高通脹，你會選擇什麼？為什麼？

巴菲特表示，你能做得最好的事情就是在某件事上做的特別好。不管有沒有經濟利益，人們會給你一些他們生產的東西來換取你能提供的東西/技能，最好的一項投資就是投資自己。做自己擅長做的事情、成為對社會有用的人，就不用擔心錢因高通脹而貶值了。芒格表示，當你有自己的退休賬戶時，你的財務管理人讓你把所有錢都投資比特幣時，說“不”。

巴菲特表示，我要回答不是一支股票，是好幾支股票，要做擅長的事情。所以最好投資是開發你自己。開發自己是不會徵稅的，這是我在這個時間做的。

巴菲特稱，這種時候更重要的是你個人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開發你自己。

98歲的芒格則表示，我也可以給你一些投資建議，如果有人跟你說投資一些比特幣，你直接拒絕他就好了。

14、巴菲特希望在經濟停止的情況下伯克希爾能夠繼續運營

巴菲特說:“我們希望伯克希爾-哈撒韋公司能在經濟停滯時繼續運營。”“這總是會發生的，總是會發生的。”

巴菲特在大衰退（Great Recession）期間發揮了重要作用，在關鍵時刻為美國銀行（Bank of America）和高盛（Goldman Sachs）等公司提供了資金。此舉招致了那些不贊成支持大銀行的人的批評。

這位億萬富翁投資者在發表上述言論的同時，還讚揚了美聯儲在2008年金融危機和疫情期間發揮的作用。

“美聯儲沒有走，”巴菲特說。他補充說，美聯儲將“採取一切必要措施. ...這是2008年和2009年發生的事情，也是2020年發生的事情，你希望下一次還會發生。”

15、巴菲特：如果核戰爭出現，我們也是束手無策的

巴菲特在股東大會上表示，我想說，如果當這種原子戰或者是核武器戰爭出現的時候，我們也是束手無策的。伯克希爾跟世界上所有人來說，我們都不想這樣去想這些事情，但是不可否認的一點，現在世界上的這些大國，如果有一些計算上的失誤或者是有一些理解上的失誤，我們都會很靠近出現這種情況。

在過去就是這樣，好幾次差點打的擦邊球，比如像古巴導彈危機。我和查理都經過了那段時間，我們都知道當時差點有可能大規模殺傷性的武器會被用於爆發的戰爭當中。所以，潛在意義上來說有很多壞事都會因為人類的慾望而發生，而我們人類現在還沒有找到在科技上可以反擊它的地方。一些擦槍走火，我們很可能一夜之間就回到當年的洞穴時代。

伯克希爾對你剛才的這個問題沒有答案。我們沒有辦法為這樣的情況寫保單，這種情況真的發生了，我們也束手無策。這種風險是大家共擔的，伯克希爾沒有辦法在這樣的風險下去保護你們。我們到目前為止相對來說都還是比較運氣好的。

伯克希爾副董事長Ajit Jain表示，剛才沃倫舉到的例子，另外一個讓我擔憂的問題是核武器使用的問題，我可能真的缺乏這個能力來估計我們的風險敞口到底有多大。如果真的核武戰爭爆發了，我們的風險敞口有多大是很難估計的。其它的自然災害也好，我至少可以去合理地進行估計，較為準確地估計我們的敞口有多大，我們會損失多少。但是真的出現核戰爭，我只有舉手投降了，很難預測到底這個情況會有多糟，會有非常多條線的風險敞口會影響到我們。我們所有的這些合同里面都嘗試去排除像核武這樣的情況，但是如果這種情況發生了，我們的監管者、法庭都會對保險持反對態度，我們肯定會在這種條件下重新去寫保單，而不會按要求去支付損失。所以，我們應該會有重新去做的這種政策，這個政策當中會排除為核武戰爭所承擔的風險。比如如果是火險，如果當核戰爭造成了火險怎麼辦呢？有人也會這麼問我。所以，這個問題還是會很複雜的，我們會一直糾纏它。對於保險行業來說，這都是一個難題，看怎麼去跟我們的監管者和銀行者去進行抗議，到底什麼是可以承擔，什麼是不可以承擔。

16、巴菲特股東大會在線餵雞湯：非常榮幸大家選擇自己成為夥伴

巴菲特開玩笑說，查理告訴他，只要知道在哪裡死亡，不要去那裡就好了，並表示迄今為止都很奏效。巴菲特還說非常榮幸大家選擇自己成為夥伴，感謝大家的信任。在過去四十年經驗，人類以及所有動物行為上來講，會變得越來越好的。所以，人生下半生可能跟前面不一樣，我們要考慮怎樣進行更好的現在，忘記前面你選擇的一切，一定要好好享受您的下半生。

17、芒格：羅賓漢讓所有的人都加入短期的賭博現在有報應了

芒格：你看一下羅賓漢這個平台，一下子就竄得這麼高。你覺得是很明顯的一件事嗎？你看它上市以後，讓所有的人都加入進行短期的賭博，去投機，我覺得這是一種很噁心的行為。

巴菲特：是，是這樣，去年他們通過投機行為賣股票賺了很多錢，你看他們現在有報應了吧？

芒格：現在有報應了，很多內部交易者是他們這個平台上的交易人。

巴菲特：現在我們正在看著他們得到報應。

芒格：是的，我必須要同意這一點，我們不能好像去到處樹敵，為什麼我們在這兒老是去批評別人呢？我覺得我們不應該批評，但是我真的忍不住。

芒格說：“看看羅賓漢從巔峰到低谷都發生了什麼。”“這樣的事情肯定會發生，不是很明顯嗎？”

芒格表示，這種商業模式的“隱藏回扣”令人“噁心”。羅賓漢通過一種被稱為訂單流支付的做法賺錢。它收取該公司向更大的交易機構遠期交易的部分差價。

“上帝正在變得公正。”芒格說。

巴菲特：我旁邊這位98歲智慧的老者到現在還是做不了稍微能夠把自己的話鋒忍一忍。我們都放棄了，好，我們希望先吃午飯，午飯之後回來，希望我們能更智慧地回答大家的問題，再次謝謝大家今天的到場。

上週，在公司宣布裁員和活躍用戶數量下降後，零佣金的經紀公司羅賓漢（Robinhood）股價跌破了10美元。該公司於2021年7月以每股38美元的價格上市。

18、“如果兩位離開，會不會影響公司運作”，巴菲特正面回應

巴菲特指出，伯克希爾的公司的文化，首先是這是一家辛勤工作的公司，第二公司永遠會在乎股東（的利益）。公司文化佔一家公司運作99.9%，伯克希爾沒有什麼不同。伯克希爾的目標是在下一個一百年繼續存在。伯克希爾和股東建立更好的、不易動搖的關係，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會把公司交到自己相信的人手上。

19、巴菲特的“頓悟”時刻

沃倫·巴菲特9 歲時的一次紐約證券交易所之旅讓沃倫·巴菲特深受啟發，他在11 歲時就開始投資。

“我去了紐約證券交易所，我對它感到敬畏，”巴菲特說。“我對技術分析和股票圖表非常感興趣，做了各種瘋狂的事情，存錢買其他股票並嘗試做空。我只是做了一切。”

他說，他在19 或20 歲的時候，在閱讀了本傑明·格雷厄姆的《聰明的投資者》之後，徹底改變了他的投資方式。

“我看了這本書，看到了一段，它告訴我我做錯了一切。我只是把整個方法都弄錯了，”巴菲特說。

巴菲特表示，在他19或20歲時讀了一本書（格雷厄姆的《聰明的投資者》），然後發現他以前的想法都是錯的。他在現場展現了兩張PPT，意在表示不同的人從這兩張圖片中能夠看到不同的東西（兩張臉or花瓶、兔子or鴨子）。

20、巴菲特現場給婚姻諫言：要在後半生成為更好的人

巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子，人們會傾向在婚前隱藏弱點，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補充道“沒關係，人是會進步的”。巴菲特認為比起炫耀財富更重要的是在後半生成為一個更好的人。

21、巴菲特：如果想隨心所欲發表政見會讓出CEO的位置

在回應“如何看待美國上市公司對政治議題更加積極時”，巴菲特表示如果他真的想一直發聲，同時不用擔心影響股東，那他會放棄CEO 的職位，但他不想那樣做。巴菲特表示不希望某些事情被歸咎於伯克希爾，並讓其他人承擔後果。

巴菲特和芒格均表示，不會說傷害公司形象的話。巴菲特稱，我說了什麼、做了什麼不應凌駕在伯克希爾公司之上，否則我應該辭職才對。

22、巴菲特稱通脹“欺騙了幾乎所有人”

巴菲特：對抗通脹的工具是你自己的盈利能力。沒人知道10年20年之後通脹會怎樣。但是每個人都在討論。

巴菲特稱通脹“欺騙了幾乎所有人”。當被問及他之前關於通脹“欺騙”股票投資者的評論時，巴菲特表示，價格上漲造成的損害遠不止於此。“通貨膨脹也欺騙了債券投資者。它會欺騙那些將現金藏在床墊下的人。它欺騙了幾乎所有人。”

巴菲特指出，通貨膨脹也增加了公司需要擁有的資本數量，而這並不像提高價格以維持經通脹調整後的利潤那麼簡單。巴菲特告誡不要聽那些聲稱能夠預測通脹路徑的人。“每個人都在討論通脹。問題是多少……答案是沒人知道。沒人知道10年20年之後通脹會怎樣。”

巴菲特重申，抵禦通脹的最佳保護措施是投資於自己的技能。

23、巴菲特談“標題黨”：他不是伯克希爾哈撒韋唯一一個選股的人

巴菲特說，“我一次又一次地看到報紙頭條上說，'巴菲特買了這隻股票，買了那隻股票。'”“實際上，不是我買了什麼，是伯克希爾哈撒韋買的。”

巴菲特表示，他所在機構的其他金融專業人士可能在他從未聽說過的情況下買了某隻股票。

巴菲特說，“但是，如果標題說巴菲特購買了這家公司，而不是說伯克希爾，會吸引更多的讀者，這種標題的設計是為了把人們帶入故事。”

24、巴菲特談投資動視暴雪

巴菲特想糾正此前媒體錯誤的報導，因為投資動視暴雪的股份完全是他幾個月前個人的決定。他表示，目前伯克希爾對動視暴雪的持倉約為後者流通股的9.5%，如果超過10%的持倉紅線需要向SEC報告，他們也許會持股超過這一紅線。動視暴雪週五收盤價為75.60美元，低於微軟在今年1月中旬宣布的每股95美元收購價。

巴菲特表示，自交易宣布以來，他一直在購買更多的動視股票，因為該股票的交易價格遠低於微軟的報價。如果交易完成，在這些水平上購買將產生更大的回報。

對於最初的交易時機（微軟官宣收購前一個月），巴菲特表示，這種事情以前也發生過。例如拜爾收購前的孟山都，或者IBM收購紅帽公司。巴菲特同時表示，並不清楚監管們是否會批准微軟的收購，但相信他們知道微軟有這樣的資金實力。

“我們不知道司法部會做什麼，我們不知道歐盟會做什麼，我們不知道其他30 個司法管轄區會做什麼。我們知道的一件事是微軟有錢，”巴菲特補充道。

25、如何看被動指數基金對企業管理的影響

問題：指數基金已經變成市場一大交易工具，有關管控交易工具的問題、如何看被動指數基金對企業管理的影響？

芒格表示，現在的形勢已經失控，這對國家不是好事。讓（管理基金的）三個人來告訴所有美國的企業，要怎麼組織企業，這不是好事。如果指數化的影響變得更大，就無法工作了。巴菲特表示，不是很確定想說啥了，好像說了公眾的意見不見得每次都能解決問題。

26、巴菲特：在GAAP會計準則裡，其實可以玩很多遊戲，但我們不能允許撒謊的文化

在GAAP的會計準則裡，我其實可以玩很多遊戲，做很多手腳，最小我們過去做過一些愚蠢的事情，但我們從來沒有告訴過別人這個數字必須要達到一個什麼樣的程度或者去弄虛作假，我們絕沒有這樣做過。你想想你一開始作假，先從我的賬戶拿5塊錢出來，之後再把它放進去。但是這樣的壞事做多了，雪球越滾越大，你就停不下來了。

所以，這樣的行為總會導致你的公司有一天毀滅的情況。所以，我真的很難想像出現這種情況，我的公司幾萬人，我不能讓他們因為我的行為受損。他們都在聆聽我們每天發出的這些告訴他們的信息，如果你開始撒謊，你就會有很大的問題，就是這麼簡單的一個道理。你對你的團隊是需要去負責的，跟股東的關係就是你的責任，我要告訴他們我們的股票跟其它幾千個股票比起來是他們最好的選擇，我們就需要以身作則。你要告訴他們風向在哪裡，知道要告訴他們什麼。比如說你告訴他們你一股要賺多少多少錢，甚至你說要賺到3.59，但是你可以賺到5.59，這就是一個好事。有些時候也是會受到審計的，我們要讓這個過程更加健康，我們在公司不能允許撒謊的文化。

27、巴菲特稱不希望有更多新股東出現

巴菲特表示：我們現在擁有的就是世界上最好的股東，我們不會去找其他股東替代現有股東。而其他任何公司都在嘗試吸引新的股東，我們其實不希望有更多新的股東出現。

28、芒格：在中國能以更低價格買到更優質的公司

在回應有關投資中國的問題時，芒格承認在中國做投資的確要比美國更難一些。但他在中國投資的原因是，能夠在那里以更低的價格買到更好的公司。

29、巴菲特：“我把伯克希爾當成一幅畫”

在沃倫巴菲特眼中，伯克希爾哈撒韋的可能性是無窮無盡的，他將公司比作一件藝術品。

“我將伯克希爾哈撒韋視為一幅畫，”巴菲特說。“它的大小是無限的；它有一個不斷擴大的畫布，我可以畫出我想要的東西。”

巴菲特承認他確實對藝術知之甚少，但補充說：“其他人看畫時會看到一些東西，然後他們會看到更多的東西，他們對此確實有不同的看法. 對我來說，伯克希爾是一幅畫，我會畫畫。”

巴菲特說：“它在我的腦海中，隨著我的發展，我看到了不同的東西。” “很滿足。”

30、巴菲特稱美聯儲主席鮑威爾為英雄

在回應股東“通脹對伯克希爾業務有何影響”提問時，巴菲特表示在他們看來許多公司表現“非常不錯”。巴菲特進一步闡述道，這一輪通脹與此前的經驗有很大區別。在公司旗下的家具店裡，雖然家具的價格快速上升，但富有的人們依然願意買單。但早些年有的時候大家手裡都沒錢，甚至連糖果都買不起。

巴菲特表示，政府已經向人們發放了很多錢，在某些時候這些錢不可能值那麼多錢。不過巴菲特也捍衛了“直升機撒錢”政策的決定，認為這是正確的選擇。

巴菲特談到大流行期間的大規模刺激措施是現在價格上漲的一個關鍵原因。

巴菲特說：“你印了很多錢，錢就會變得不值錢。”

但是，他沒有批評美聯儲的行動。

“鮑威爾是一個英雄。這很簡單。他做了他必須做的事，”巴菲特說。

31、巴菲特評價比特幣：沒有價值

巴菲特在股東大會上再次抨擊加密貨幣稱，和農場、公寓不同，比特幣並不會產出價值，它的價格只會取決於下一個購買它的人願意出多少錢。加密貨幣現在或許因為炒作而彷彿擁有了魔法般的吸引力，但它本身沒有生產能力。

芒格表示，在他的生活中會盡量避免愚蠢、邪惡，以及讓他與其他人相比看起來很糟糕的事情，而比特幣兼具這三點。

32、芒格：比特幣愚蠢、邪惡最後價值可能變到0

芒格（Charlie Munger）稱加密貨幣“很愚蠢，因為它可能會跌至零”，而沃倫•巴菲特（Warren Buffett）則表示，他更喜歡“生產性資產”。

芒格針對加密貨幣置評稱，“它是愚蠢的，因為它可能會降至零；它是邪惡的，因為它破壞了美聯儲體系。”

芒格表示，比特幣為什麼邪惡呢？它真的降低了我們國家貨幣和美聯儲系統的能力，這是我們完全需要的，這是需要我們保持政府可信度的一個關鍵。

33、如果還不知道自己想做什麼，有什麼建議嗎？

問題：你很早就知道自己想當投資人，如果還不知道自己想做什麼，你有什麼建議嗎？

回答：我想做投資人，恰好我爸爸就是做這個的而且喜歡這個。我家裡有足夠的書讓我看。這是個偶然。但是我確實認為，找到你真正想做的事情然後一生從事，找到你想要生活的世界是什麼樣的，為自己真正尊敬的人打工，這就是我畢業之後做的。我想要（“現代證券分析之父”）本傑明·格雷厄姆的世界。後來他確實僱傭了我，然後我就給自己工作了，我就是想要給自己打工。

芒格：我的建議是，找到你真正不擅長的，然後規避它們。

34、石油存儲和生產

關於石油存儲和生產，美國是否應該改變做法，未來十年不再變革會怎樣。

芒格說，我希望有很多油儲，我更青睞從中東買油，要保留美國國內的資源。未來兩百年，石油將是非常珍貴的資源。他承認這不是大多數人的看法，又說“我不在乎，我就是覺得他們都是錯的。”

巴菲特：這個問題是有彈性的。不同的族群會有不同想法，這不是壞事。現在美國聯邦政府有上十億的存儲量。現在大家覺得，這個國家有這麼多儲油是好事，仔細想想其實不夠多。三年到五年這些儲量就沒了，你也不知道三五年後會怎樣。

35、巴菲特：未來仍會回購但取決於同期投資決策

巴菲特在股東會上表示，未來公司還會考慮回購，但這取決於自身公司的估值及同期的投資，公司將權衡是將資金用來回購股票還是投資其他公司。

36、巴菲特：如果你擁有全世界所有的比特幣，要25美金賣給我，我會說我不要

Becky Quick：你有沒有改變你在比特幣和虛擬貨幣上的看法？我在這個方面很掙扎，因為在過去兩年當中比特幣你們說是浪費，是一種欺詐，是很多投機行為。但它是不是有些有用之處呢？

巴菲特：我不應該在這上面再回答這個問題了，但我今天還是要說幾句。有很多不同的人都在看我們今天的會議，有些人是買了比特幣的，但我是不會買的。我想說的是所有在場的各位，如果你們擁有美國所有的農場、牧場，你們在裡邊提供1%的利率，而1%的所有美國農場的利率來付給我們的人，比如給你一個價格，250億，你如果拿其中的1%，是多少錢？或者你在美國擁有所有公寓1%的權益，你給我其中1%的利潤，這樣我擁有美國全部公寓的1%，我就會給你寫這張支票。但是如果你告訴我，你擁有全世界所有的比特幣，你說我用25美金賣給你，我會說我不要，因為總有一天我還是會把這個錢再賣給你，這些貨幣對我來說什麼都不是。

如果你有農場、有公寓，他們是有生產能力的，會給你帶來租金和產出。但如果我手上拿的錢是比特幣，這個比特幣後面會有很多迷思，人人都會打造這種神秘的故事，人們就會問我為什麼要去買比特幣，為什麼不把它稱為巴菲特幣，什麼樣的迷思都可以有。比特幣並不是一種有生產能力的資產，它的價值就是取決於下一個人給上一個擁有比特幣的人付多少。現在已經有了很多佣金被付了出來，有很多人都來參與這個賭博的遊戲、炒作的遊戲，這個錢在不同的人之間移來移去，它們只是改變了它的擁有者，改變了它的所有人，這裡邊有人利得，有人損失，但這些錢其實你可以拿來做很多事情，有一些東西的價值卻沒有辦法產出有形的資產。

舉個例子，比如說一幅很偉大的畫作可能500年後會有一些價值，確實我勉強同意，如果它是一個很好的畫家畫的，確實是這樣，你至少可以找到買家。人們很願意去關注，但是本質上來講資產要有自己的價值的話，它必須要能夠交付生產力，交付它的價值。現在只有一種貨幣是可以被接受的，像虛擬貨幣，你可以去發明各種各樣的幣，伯克希爾也可以出自己的幣。不好意思，在這兒說這種話可能會有麻煩。

你要想一想這些鈔票美國發行了23000億，每一個人都可以分到其中的7000元，但是不是所有的美國人都會願意讓這種伯克希爾幣或者什麼幣也好取代他們身上的財產，就因為有這樣那樣的一些缺點，不管多少年之後，我能確定的一點是什麼呢？我覺得虛擬貨幣沒有自己的生產能力，也許它現在背後被人炒作，有了很多像魔法一樣的吸引力，它可以幫助你好像打造魔法，很多人會說我到底是一個保險公司還是一個技術公司，但是在那之後，他們損失了很多錢，你沒有辦法去平空造出這樣的一個東西，幫助其他人賺錢。