英伟达破千亿 · 美7月PCE升温 · 黄金回落守4600 · 铜价高档续强

市场概述

周三全球市场聚焦三条线索。其一,英伟达盘后交卷,当季营收962亿美元、同比106%,数据中心营收890亿、优于预期,第三季营收指引中值约1080亿美元、首度突破千亿,毛利率指引74%略低于预期,股价盘后由跌约4%转涨约5%。其二,美国7月整体PCE物价同比3.7%、高于预期,核心PCE同比3.3%符合,实质个人消费环比持平,市场对九月降息的概率降至约42%。其三,美股小幅收低,标普500跌0.02%、纳指跌0.08%、道指跌0.21%,10年期美债收益率升约2个基点至4.66%、美元指数升至99.1,强美元与收益率回升压抑贵金属,现货黄金回落约0.5%报约4638美元、仍守4600之上,COMEX铜站上6.71续处历史高档。杰克逊霍尔年会今日登场,主题聚焦金融创新对支付与政策的影响。

■ 英伟达交卷,第三季指引首破千亿: 英伟达当季营收962.21亿美元、同比106%,数据中心营收890亿、同比117%,均优于市场预期,非GAAP每股收益2.22美元。第三季营收指引中值约1080亿美元、首度突破千亿大关,但毛利率指引74%略低于预期。股价盘后一度下跌约4%、随后转涨约5%,反映市场先看毛利、再看需求,后续看云端厂商资本开支节奏能否延续。

■ 美7月PCE升温,九月降息概率降至42%: 美国7月整体PCE物价同比3.7%、高于市场预期的3.6%,环比0.2%,美联储偏好的核心PCE同比3.3%、符合预期。实质个人消费环比持平、略低于预期,显示消费动能放缓;另一方面7月耐用品订单环比1.1%、优于预期的0.5%。数据公布后,市场对九月降息的概率降至约42%,后续看周五杰克逊霍尔年会的政策表态。

■ 金铜走势分化,黄金回落守4600: 现货黄金回落约0.5%报约4638美元、仍守在4600之上,主要受美元走强与收益率回升压抑,现货白银基本持平于68.64美元。COMEX铜站上6.71美元每磅、续处历史高档,反映供需偏紧与电气化需求,工业金属与贵金属走势分化。黄金的回档更多是资金面的短期反应,与美元、实质利率的连动仍是主线,后续看周五通胀数据后的方向。

■ 杰克逊霍尔登场,美股小跌收益率走高: 杰克逊霍尔年会于8月27至29日举行,主题聚焦金融创新对支付与政策的影响,市场最关注周五的官员讲话。美股小幅收低,标普500跌0.02%报7675、纳指跌0.08%报26130、道指跌0.21%报53464,市场在财报与数据前偏观望。美债收益率走高,10年期升约2个基点至4.66%、30年期升至5.19%,美元指数升至约99.1,对估值偏高的资产构成压力。

热点前瞻

● 周五核心PCE与杰克逊霍尔讲话

美国7月核心PCE将于周五公布,市场预期同比3.3%、环比0.2%,是美联储偏好的通胀指标。在整体PCE已经升温、九月降息概率下修的背景下,这份数据与杰克逊霍尔年会的官员表态,会共同决定市场对利率路径的定价,是本周跨资产最重要的观察点。

● 英伟达财报后的AI资本开支

英伟达第三季指引首度突破千亿,验证AI算力需求仍在加速,但毛利率指引略低于预期,也提醒市场关注成本端的压力。后续要看云端厂商的资本开支力度能否延续,以及供应链上下游能否把这轮需求转化为稳定的盈利,决定这波行情的持续性。

重点关注

美国7月核心PCE物价指数,市场预期同比3.3%、环比0.2%

杰克逊霍尔年会官员讲话,对政策路径与利率前景的表态

韩国央行利率决议,及对通胀与汇率的权衡

油价与荷姆兹协议,伊朗与阿曼传就海峡收益分配达成协议

中国7月工业企业利润数据,及以旧换新等政策对下游需求的传导