EC Markets | 格陵兰冲突升级触发“抛售美国”，黄金加速逼近5000美元

在1月21日的全球市场中，金融资产的定价逻辑被一条极其清晰的主线所主导——特朗普围绕格陵兰岛的关税与主权言论，正在系统性动摇市场对美国资产、美元信用以及跨大西洋秩序稳定性的信心。这一冲击不再局限于短线避险情绪，而是演变为典型的“抛售美国”交易再现：美元、美股与美债同步承压，避险资金集中涌入黄金与白银，推动贵金属价格以近乎失控的速度刷新历史纪录，金价正式进入4800美元上方的全新定价区间。

贵金属市场无疑是当日全球市场的绝对核心。周二，现货黄金大涨约2%，盘中最高触及4766.15美元/盎司，刷新历史新高；进入周三亚市，金价延续强势，在避险买盘推动下再度突破前高，最高升至4780.98美元，随后在4800美元关口附近高位震荡。部分时段，金价一度触及4836.47美元，距离5000美元整数关口进一步逼近。COMEX 2月黄金期货同步大涨3.7%，收于4765.80美元。白银的表现更具爆发性，现货白银周二一度冲高至95.87美元的历史高位，收盘仍维持在94美元上方；2025年全年白银涨幅高达约147%，而2026年迄今涨幅已超过32%，其波动弹性与趋势强度显著高于黄金。铂金与钯金亦分别上涨2.3%和1.1%，贵金属板块呈现全面共振式上行。

推动金价与银价持续失速上行的，并非单一宏观变量，而是地缘政治、贸易冲突与制度风险的叠加共振。法国巴黎银行大宗商品策略主管大卫·威尔逊明确指出，特朗普政府对格陵兰岛实施的新关税威胁，以及围绕美联储独立性与未来利率路径的不确定性，正在成为推动金价加速上行的两大核心催化剂。法国巴黎银行早在2024年11月便提出金价终将触及5000美元/盎司的判断，而当前金价已运行在4700至4800美元区间，使这一目标从“激进预测”转变为“可实现路径”。威尔逊表示，在当前不确定性环境下，金价站稳5000美元的概率已显著上升，该行正考虑上调2026年的黄金价格预期。

与黄金相比，白银的上涨逻辑更具阶段性特征。此前推动白银飙升的核心力量，来自实物市场收紧、关键矿产关税预期以及全球库存向美国集中流动等因素。然而，随着白宫宣布暂不对关键矿产加征关税，白银租赁利率已明显回落，实物市场紧张态势出现缓解。威尔逊指出，白银在触及100美元关口后，极可能成为投机资金集中获利了结的节点，届时不排除出现幅度可观的回调。这也意味着，尽管白银短期仍有惯性上冲空间，但其风险结构已明显不同于黄金。

在贵金属狂飙的同时，美国资产遭遇系统性抛售。受特朗普就格陵兰岛问题向欧洲多国发出关税威胁影响，美股在马丁·路德·金纪念日假期后迎来集中宣泄，道琼斯工业指数单日暴跌1.76%，标普500指数下跌2.06%，纳斯达克综合指数下挫2.39%，创下自去年10月以来最大单日跌幅；标普500与纳指双双跌破50日均线这一关键技术位。衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数飙升至20.09，创11月下旬以来最高收盘水平，显示市场风险偏好正在快速恶化。

汇率市场对这一变化反应尤为直接。美元指数盘中最多下跌0.7%，录得一个多月以来最大单日跌幅，周三亚市徘徊在98.55附近，延续此前两个交易日的快速回落走势。欧元兑美元上涨0.57%至1.1711，英镑小幅走高，瑞郎连续第三日走强，美元兑瑞郎跌至0.7902；日元则在日本国内政治与国债抛售扰动下震荡运行。多位分析人士指出，这一轮美元下跌并非传统意义上的“风险偏好改善”，而更接近于对美国政治不确定性、联盟关系裂痕以及去美元化趋势加速的集中反应。

债券市场同样释放出不安信号。美国国债价格大幅下跌，收益率曲线出现明显熊市趋陡。10年期美债收益率一度升至4.313%，30年期收益率升至4.918%，反映市场对关税引发通胀回升以及财政与政治不确定性上升的担忧。与此同时，日本首相高市早苗宣布解散众议院并提前大选，引发日本国债大跌、收益率飙升，也通过全球债市联动效应，加剧了美债市场的波动。

原油市场则表现出相对克制的震荡特征。尽管哈萨克斯坦大型油田因配电系统问题暂停生产、停产时间或持续7至10天，一度对供应形成扰动，但在贸易紧张情绪与需求前景不确定性交织下，油价缺乏持续上行动能。布伦特原油收于64.92美元/桶，美原油收于60.36美元/桶。分析普遍认为，短期供应中断虽提供支撑，但若美欧关税摩擦升级，对全球经济与贸易活动的拖累，反而可能在中期压制原油需求。

在宏观与制度层面，市场的另一条深层主线是美联储独立性面临的考验。围绕特朗普试图将美联储理事丽莎·库克移出投票委员会的案件，美国最高法院即将作出裁决，被市场视为影响美元制度信用的重要节点。与此同时，围绕鲍威尔在主席任期结束后是否留任理事的讨论升温，预测市场显示其在2026年8月前离任的概率高达70%。分析人士普遍认为，无论结果如何，这一系列人事与司法博弈都将在短期内放大美元波动，并强化黄金作为制度风险对冲工具的吸引力。

综合来看，1月21日的市场已清晰进入秩序与信用主导的定价阶段。格陵兰争端不仅是一场地缘政治事件，更成为撬动贸易体系、联盟关系与货币信任的杠杆。在“抛售美国”交易再度浮现的背景下，黄金正从避险资产，进一步演变为全球资金对抗制度不确定性的核心载体；只要这一逻辑未被实质性扭转，5000美元不再只是一个价格目标，而是市场对全球风险结构的直接映射。

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