ETO Markets Buzz｜美国股市再创新高，就业降温与通胀韧性并存

全球市场展望｜2026 年 1 月

美国股市升至历史新高，投资者消化最新就业数据并重新评估货币政策前景。12 月新增就业温和放缓，强化市场对经济进入“温和降速、非衰退”阶段的判断。但通胀预期仍具黏性，叠加地缘政治不确定性，持续影响资产定价。

就业降温支撑股市续涨

标普 500 指数和道琼斯工业平均指数双双收于纪录高位。就业增速降温未引发劳动力市场恶化，失业率小幅降至 4.4%，显示就业环境仍具韧性，但扩张节奏趋缓。

通胀预期压制政策空间

市场关注美联储在增长放缓与通胀压力之间的权衡。尽管部分经济指标降温，但通胀预期仍高，强化了“高利率维持更久”的判断。

消费者信心低位企稳中

美国消费者信心在 2026 年初连续第二个月小幅改善，但仍显著低于一年前水平。生活成本压力与高利率对居民预期的压制仍在；关税担忧边际缓解带来一些支撑，但家庭通胀预期仍是信心修复的核心约束。长期通胀预期较去年抬升，意味着政策立场更可能偏谨慎、偏耐心。

地缘风险推升油价波动

地缘风险重新主导能源定价，油价走强。伊朗内部不稳定加剧供应担忧，伊朗约占全球原油供应 300 万桶/日。虽然尚未出现立刻的供给冲击，但风险溢价上升显示能源市场对关键产区扰动仍高度敏感；若出现持续性中断，全球供应可能趋紧，并加大通胀压力。

宏观数据与关键财报将至

假期结束后，市场全面回归，短期关注两个关键窗口。一是宏观数据密集发布。分地区看，美国可重点观察通胀、零售销售及 PPI数据，以验证价格压力是否继续缓解；欧洲可通过 GDP 与工业数据评估增长动能；中国则需关注贸易与信贷数据，以判断在外部保护主义压力下的经济稳定性。二是美国主要金融机构财报季即将开启，盈利表现及管理层指引将直接影响市场风险偏好。

铁矿石基本面渐趋改善

铁矿石的风险结构边际改善：一方面，中国经济企稳，定向刺激、信贷改善与基建修复支撑钢铁需求预期；另一方面，主要出口国产量增长更克制且存在运营约束，限制下行空间。同时，中国对高品位矿偏好上升以满足环保目标，供需格局使风险偏好上行。

增长通胀博弈成主线

2026 年初的宏观组合更像“增长降温但仍韧性、通胀未退、地缘风险抬头”。在市场对政策更敏感的阶段，投资者在策略上应更偏向精选、分散与严格风控。

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