DBG Markets盾博:2026年1月12日市场报告

每周市场前瞻：通胀、美联储与地缘政治决定市场走向

第二个完整交易周的2026年以强烈的宏观现实开场。在新年罕见的“万物上涨”行情之后，市场现在必须消化复杂的就业数据以及涉及美联储的突发政治冲击。

NFP回顾：“不增不减”模式

上周五（2025年12月）的美国非农就业（NFP）报告描绘了美国劳动力市场的复杂图景，强化了“软着陆但增长缓慢”的叙事。

· 数据表现： 美国经济新增5万个就业岗位，低于市场预期的6万个。此外，10月和11月的数据被向下修正合计7.6万个。

· 积极信号： 尽管总体数据偏软，但失业率下降至4.4%（11月为4.6%），高于预期；平均时薪上升至3.8%（此前为3.5%），显示尽管招聘停滞，工资压力依然存在。

市场将其视为“不增不减”的环境。这种“好坏参半”的情况阻止了明确的方向性押注。美联储不必因失业率仍低而急于降息，但也无法因招聘停滞而采取激进鹰派立场，导致政策在第一季度后期陷入僵局。

美元指数：鲍威尔冲击与本周展望

美元指数仍是全球流动性的枢纽，目前徘徊在98.90–99.00附近。

非农数据公布后，由于失业率下降，美元最初上涨，市场因此排除了激进降息的可能。然而，截至本周一（1月12日）早盘，美元因美联储主席鲍威尔卷入刑事调查报道而面临新的压力。

尽管围绕美联储独立性的政治噪音是短期拖累，但在“软着陆”叙事下，美元基本面仍然受到支撑。

USD指数，H4图表

本周关注 98.40支撑位 和 99.00阻力位。若回调仍维持在98.40之上，将继续确认近期的上涨结构。突破99.00则需强有力的催化因素，但预计美元在CPI公布前将保持整理。

展望： 短期存在回调风险，98.40为关键支撑；突破99.00需更强的推动力。

大宗商品展望：地缘风险推动黄金与原油

进入2026年，“不安溢价”仍是大宗商品的主导驱动因素，尤其是受到委内瑞拉和中东地缘风险的持续影响。

黄金（XAU/USD）：$4,500心理关口

黄金再次冲击4,500美元心理关口，并在周一开盘创纪录突破至4,600美元。如前所述，黄金总体看多，前景不变。

XAU/USD，H4图表

突破后，4,550（前纪录高点）和4,500（主要心理位）成为关键支撑区。任何回调若守住此支撑，仍可确认黄金的多头趋势。

展望： 鲍威尔调查、地缘风险溢价及美联储前景推动避险需求。只要4,500不破，黄金可能维持上涨走势。

原油（WTI/Brent）

市场仍在消化“委内瑞拉冲击”。虽然美国控制委内瑞拉资产的举措可能在长期增加供应，但短期内全球重质原油的重新调配（避开中俄方向）支撑了油价。

UKOIL（布伦特），H4图表

USOIL（WTI），H4图表

近期UKOIL突破62美元及下跌趋势结构，显示UKOIL与USOIL可能出现多头反转。

展望： 原油预期偏多，尤其是在中东和委内瑞拉不确定性加剧的情况下。关键技术位：UKOIL支撑62美元，USOIL支撑58.50美元。

CPI影响及第四季度财报季启动

本周标志着年度真正的“基本面”开端，有两个主要催化因素：

· CPI（1月13日，周二）： 明日的通胀数据是关键指标。11月CPI为2.7%，若12月数据进一步降至2.5%左右，将强化第一季度美联储降息的预期，可能削弱美元并推高黄金。

· 第四季度财报季： 主要银行（摩根大通、富国银行、花旗集团）本周开始公布财报。

华尔街当前处于行业轮动与增长乐观情绪的拉锯：

· 行业轮动： 资金从“纯科技”流向“实体经济”板块（金融/能源），道指冲击49,000点。

· AI超级周期： 尽管就业放缓，AI资本开支仍是纳斯达克的重要支撑。

若CPI显示通胀降温且劳动力市场稳健（软着陆叙事），标普500有望继续创纪录。但若通胀持续黏性，加上美联储政治不确定性，可能触发股市、外汇及商品的快速调整。

US500，日线图

近期形成的楔形模式是关键技术指标，突破该模式可能决定美国股市的下一步走势。

本周三大关注点

本周预计将以波动性为主，多重不确定因素影响市场。关键关注领域：

1. 美联储前景：政策路径及鲍威尔调查 市场密切关注美联储，需在混合劳动力数据与鲍威尔相关政治事件之间权衡。这增加了利率变动时点与幅度的不确定性。

2. 地缘政治不确定性：委内瑞拉与中东 委内瑞拉与中东的紧张局势持续支撑黄金与原油等避险需求，同时增加市场快速波动的风险。

3. CPI数据及第四季度财报：检验软着陆叙事 周二CPI公布及第四季度财报季启动，将检验软着陆故事。通胀降温将支持潜在降息及风险资产，而通胀持续则可能引发股市、外汇及大宗商品的波动。