PRCBroker：欧洲经济：制造业活动再次显现疲弱

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■ PMI调查显示，制造业低迷与服务业稳健之间的分化持续

■ 在财政刺激与货币紧缩效应消退的支撑下，2026年仍有望维持温和的经济扩张

从2025年最后一次制造业PMI数据来看，欧元区制造业活动的疲弱再次得到印证。2日公布的12月欧元区制造业PMI终值为48.8，较前月下降0.8个百分点，并较初值下修0.4个百分点。制造业PMI在年初至夏季期间，活动收缩的速度明显放缓，一度显示出制造业复苏的迹象。然而，12月该指数连续第二个月低于被视为荣枯分水岭的50，并降至自2025年2月以来的最低水平。

市场预期，当日公布的服务业PMI终值将维持初值不变（52.6，环比下降0.9个百分点），仍大幅高于50。欧元区经济增长主要由服务业带动，而制造业疲弱持续，行业之间的明显分化仍在加剧。欧元走强、美国提高关税以及来自中国产品等方面的竞争加剧，依然对欧元区制造业构成拖累

不过，从前景情绪来看，情况有所改善。受财政刺激下防务和基础设施支出有望增加的影响，制造业对未来一年的预期升至自2022年2月（俄罗斯全面入侵乌克兰之前）以来的最高水平。

从调查的细项来看，在价格指数方面，投入价格升至16个月来的高点，而销售价格却出现下降，显示出需求和供给两方面的压力并存。随着金属价格上涨等因素推高原材料成本，而需求低迷与竞争加剧带来的降价压力仍在持续，制造业利润空间受到挤压的风险正在上升。