PRCBroker:9月FOMC回顾与美元兑日元

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■ 美联储主席鲍威尔解释称，此次降息具有预防性，表明对过快降息持谨慎态度。

■ 美元走弱、日元走强的进展较为缓慢，即便美元兑日元跌破145日元，要触及年初低点仍需时日。

16、17日召开的美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定降息0.25%，将政策利率下调至4.00%～4.25%。这是自去年12月以来，时隔六次会议再次降息。不过，16日上任的米兰理事主张进行0.5%的大幅降息。声明指出，经济前景的不确定性依然较高，并强调“密切关注对两大职责（就业最大化与物价稳定）的风险，认为就业下行风险有所上升”。对于此次政策决定，美联储主席鲍威尔指出，这是“出于风险管理的降息”。他解释称，关税措施对物价水平的推升可能只是暂时性的。今后的政策运作将逐次会议作出判断，并重申将继续重视经济数据。

根据FOMC参与者最新的经济预测概要，经济增长率预测在2025年和2026年均上调0.2个百分点，2027年上调0.1个百分点。失业率方面，2025年末维持在4.5%不变，2026年末和2027年末均下调0.1个百分点。个人消费支出（PCE）平减指数方面，2025年维持在3.0%不变，2026年降至2.6%，2027年进一步降至2.1%。在政策利率预测分布图（点阵图）中，中位数显示2025年末由3.9%下调至3.6%，预计年内10月与12月将各降息0.25个百分点。2026年（3.4%）和2027年（3.1%）则各预期一次0.25%的降息，新加入的2028年预测为3.1%，长期维持在3.0%不变（均为中位数）。

由于鲍威尔美联储主席抑制市场对大幅降息的预期，美元急速反弹。美元指数在触及自2022年2月以来的低点后小幅回升。在明日结束的日本央行货币政策会议以及10月4日的自民党总裁选举前，市场仍对追加加息推迟和财政支出扩大的日元卖压保持警惕。然而，考虑到未来日美利差收窄的可能性，美元的上行压力依然受限，美元走弱、日元走强的进展或将保持缓慢。即便美元兑日元跌破关键的145日元关口，要触及4月创下的年初低点139.86日元仍需时日。