跌跌不休，原油价格能否迎来翻转？

周三（1月3日），美原油连续盘中走高，现报70.9美元每桶，涨幅0.61%。

去年下半年以来，对原油价格看多的声音很多，但价格走势并不好，这让投资者非常困惑。

要判断原油的未来价格走势太难了，几乎是一项不可能完成的任务。影响因素太多了，生产和消费的微小差异就能够影响石油或天然气等大宗商品的价格走势。有时候，发生了重大的有利影响，但能否长期持续也是一个问题。

我们再来看一下不断变化的石油市场。

石油价格大跌

或许大家还记得这几个月以来的石油头条，我摘录几条：

85美元只是油价上涨的开始(8月)

七周油价上涨结束基本面支撑牛市(8月)

突破90美元 国际油价开启新涨势(9月)

国际油价创10个月以来新高！或涨至每桶100美元(9月)

渣打：全球石油需求超疫情前，明年布油98美元预测受良好支撑（11月）

可是，目前原油交易价格处在70美元/桶的低位，和预测相差太多了，为什么呢？

因为产量增加了？

如果只用一个词来回答油价下跌的原因，那确实是产量增加。在过去的几个月，美国石油生产商的产量不断创新高。

过去的几个月里，美国由水力压裂驱动的产量增加了70万桶/天。

从最新的EIA报告来看，原油库存总量为7.96亿桶，高于9月份的低点7.77亿桶。在很短的一段时间内，价格从90美元的低位跌至60美元的高位。石油产量稳定在1320万桶/天，高于今年早些时候的125万桶/天。

美国电子工业联合会一份环评报告数据显示，在统计时间内，美国4周平均每天增加100万桶原油，这正好抵消了OPEC+最近的减产。

可能发生重大逆转？

石油价格是否存在逆转的可能？当然有。有几个因素，可能会带来重大的逆转。按重要性排序，它们是：

第一，与2023年早些时候相比，美国石油产量只增加了70万桶，欧佩克可以轻易地用加码减产扭转这一局面。

第二，经济形势表明制造业处于衰退中。虽然汽油使用量比去年略有增加，但柴油的使用量却大幅减少。根据最新的EIA报告，“过去四周，馏分油产品的平均供应量为360万桶/天，下降了4.2%。”在过去的几份报告中，馏分燃料的年增长率一直为-5%。航空燃油供应也在5%的范围内下降。目前，炼油厂的开工率在90%左右，而一般来说，这个时候炼油厂的开工率略高于80%。

第三，一旦目前这种只在优质位置钻井或完井作业的横向钻井法不能持续，成本上升，生产商就会提高产品的价格。

第四，美国恢复战略石油储备（SPR）总计需要购买1.8亿桶石油，这些石油被用来平衡油价。这个数字还是比较大的，相当于每天减产50万桶的量。

风险

石油面临的风险不是单方面的。

一方面，几周前，欧佩克决定进一步减产，这对市场没有任何影响。随着夏季原油消费高峰的到来，市场反应可能变的不同。经济方面，美联储可能会在相信通胀已经平衡的情况下，在第一季度开始降息，这将利好大宗商品。

另一方面，长期来看，全球经济存在衰退的风险，石油市场可能面临需求严重不足的情况。这使得石油定价备受推崇，石油价格可能会大幅下跌。在最坏的情况下，经济增长会出现疲软，但肯定不会出现灾难性的崩溃。

总的来看，比较倾向于下一阶段石油价格翻转即将来临的看法。预计价格会有一定程度的支撑，随后市场会更加看涨。