市场风险偏好回暖，垃圾债ETF疯狂吸金! 11月资金流入量创历史新高

在对全球央行加息周期完结以及美联储明年上半年开启降息周期的乐观情绪高涨之际，全球投资者风险偏好迅速回暖，尤其对那些评级为“垃圾级”的高收益债券相关联的ETF投资热情空前高涨，扩大了他们在全球各个债券市场的乐观投资情绪。来自Bloomberg

Intelligence的策略师James Seyffart汇编的最新数据显示，在11月，投资者们向追踪垃圾级高收益率债券的交易所交易基金(Junk-Bond

ETF)投入大约119亿美元，这是该类别ETF有数据统计以来的最大规模月度资金流入。

数据显示，这些投机级垃圾债券的收益率已跌至逾10周来的最低点，意味着收益率降低的同时价格升高，因此也使得本月迄今这些垃圾债的回报率处于2022年7月以来的最高水平。在期权调整的基础上，投资者持有垃圾债券所要求的额外收益率本月已经下滑了12%。

投资者需求激增的同时也促成了一系列垃圾级债券成功发行。自本月初以来，评级为“垃圾级”的借款人已经发行了超过165亿美元的垃圾级债券。尽管感恩节前的发行规模放缓，但这一数字超过了今年除较低迷的四个月外的所有月份。

来自Loop Capital Asset Management董事总经理Scott

Kimball表示:“如果你从整体收益率的角度来看高收益债券的交易情况，它所具备的投资吸引力可能是十多年来的最高水平。”

最新统计数据显示，大部分青睐垃圾级评级债券的资金流入了贝莱德旗下的iShares

iBoxx高收益公司债券ETF，该基金本月的资金流入规模达到创纪录的52亿美元。

贝莱德高收益ETF资金流入规模创历史新高——投资者本月向该基金投入约52亿美元

与此同时，该ETF的空头仓位正接近5个月以来的最低点，该ETF在二级市场的交易价格则有望创下2022年以来的最佳单月表现。

Intelligence策略师Seyffart将高收益债券的“FOMO”(错失恐惧症)投资情绪归因于美联储暂停加息，以及全球市场对明年上半年美联储可能开启降息周期的预期不断升温。但是该策略师澄清道，Bloomberg

Intelligence的策略团队预计美联储可能不会如市场所预期的那样迅速降息。Seyffart表示:“在人们预感短暂的经济衰退即将到来和资金流入相对风险资产之间存在一种奇怪的对立关系。”

巴克莱银行(Barclays)和三大信用评级机构之一标普全球(S&P

Global)的研究人员们则预计，随着借款成本上升和经济增长放缓与陡峭的债券期限墙碰撞，明年投机级债券违约率将会增加。来自摩根大通和摩根士丹利的策略师们则建议投资者提高债券投资组合的基本面价值，而不是过分青睐那些具备投机属性的垃圾级债券。

毋庸置疑的是，违约风险始终存在于那些垃圾级高收益率债券中，但是多数投资机构并不会在金融危机以外的时期给出集体违约的预测报告。

“你不可能在不承担高风险的情况下买入高收益债券。问题是，这些风险是否完全可控？”Loop Capital董事总经理Scott

Kimball表示。他强调，仍然强劲的大宗商品价格和全球经济陷入长期下滑趋势的可能性较低，意味着现在的可承担风险有限。

Kimball的观点意味着，虽然高收益债券具有一定的违约风险，但当前市场环境中这种风险被债券市场的投资者们认为是完全可控，尤其是在大宗商品价格强劲和经济持续下滑可能性较低的情况下。