解读安能物流(09956)2022年报：经营基本盘韧性凸显 客户总量增加至470万

智通财经APP获悉，3月28日，安能物流(09956)发布了2022年度业绩报告。2022年新冠疫情的巨大冲击使得零担快运行业充满挑战，在此困境下，安能物流依然保持了经营基本盘的稳健。财报显示，2022年安能物流营收超93.3亿元，货运总量达1250万吨，与2021年基本持平;服务终端客户规模持续增加，截至2022年末客户规模已超470万，同比增长超20.5%;与此同时，公司的抗风险能力持续提升，截至2022年末，经营活动所得现金超14.4亿元，同比增长33%;现金及现金等价物总价值突破10亿，同比增长8.9%。

公司执行董事兼首席执行官秦兴华在年报开头的股东信中明言，“我们敏锐地意识到，旧地图已经找不到新大陆，公司需要改变以货量和规模为导向的治理方针，制定以利润和品质为核心的新战略来支撑有效规模驱动下的良性增长”，为了保持行业领头羊的地位，安能已在2022年踏上转型之路，致力于盈利性和可持续性增长。

以组织架构优化为先导，开启公司运营的深层变革

股东信中提及，转型已经从去年三季度持续布局落子，安能物流率先在内部进行了一场组织架构的优化，对提升服务质量、运营效率、成本控制等方面进行了全方位的升级调整。

在组织结构升级方面，安能在全国范围内重新划分营运区，使其更符合分拨及干线网络营运以及业务占比更均衡，通过“授权、激活、赋能”给一线输送更多资源，盘活更加精简灵活的组织形式，提升管理效率;同时从营运区到总部以竞聘的方式，为公司快速选拔出一群有能力、有思想、有活力的新领导层架构。夯实的组织架构基础为转型利润与品质的战略追求创造了可靠+高执行力的驱动内核。

在货运合作商及代理商的生态管控方面，安能的转型重点围绕网点生态展开，给网点创造更高的价值，用更完善的公斤段的分级定价、精简流程、增强客户服务能力，以最大的力度扶持加盟商发展，支持加盟商可持续盈利，促进安能创业合伙人的财富增长和网络生态的长治久安。

此外，安能还进行了运营体系的升级。通过调整车线、重建车队管理体系、优化分拨布局、提升分拨人场效率，持续优化全程时效兑现率和妥投率，为品质负责。这其中，安能对若干小型分拨中心进行重大优化，一方面，部分集散场地的经营由自营转为外包给头部货运合作商;另一方面，公司还延伸干线运输线路，将货物从主要分拨中心直接运输至货运合作商，以绕过小型集散分拨中心。这些措施使安能得以减少自营分拨中心的数量，目前安能物流的分拨数量已由此前的148个优化到136个，在保持全国布局及覆盖范围的同时提升运营效率。

无论是从组织优化到网点生态整合、运营体系升级、成本管控、产品与服务的品质完善，目标都是不断提高盈利能力和服务品质，实现高质量的可持续发展，保持安能物流在中国零担市场的领先地位，进一步推动零担市场的整合。

秦兴华曾在2023年新年致辞中提到：“从以货量规模为主的营销战略转变为以品质和利润为核心的品牌战略，让安能在发展12年后又开启了新的篇章。我们高兴的看到，在大家的共同努力下，战略落地第一阶段的计划已经顺利执行并取得了初步成果。”——这些成果在财报中已初现端倪。

第二个十年的“新底座”，利润和品质驱动有效规模的良性增长

从年报来看，以利润和品质为核心的新战略已经收获积极的指标数据展现。关键业绩数据表现上，2022全年毛利率较上半年上升1.2个百分点，下半年的货运总量则较上半年环比上升超过27.3%，呈现出可观的修复趋势。同时，年报中还释放出了明显的降本信号：单位干线运输成本从上半年的326元/吨下降至全年的320元/吨;单位营业成本由上半年的705元/吨下降至全年的691元/吨，为利润水平进一步增长打下良好基础。

值得一提的是，安能的定价能力在2022年内亦实现了显著提升，公司零担业务平均单位收入在第四季度提升至787元/吨，远高于年度均值的767元/吨，品质改善带来的品牌溢价效应明显。

以十年为一个生长周期，安能物流在第一个十年里迅速成长为行业中当之无愧的规模领先者。第二个十年开局后不久，安能意识到利润和品质已经超越单纯的规模扩张，成为下一阶段行业竞赛的核心，因此，安能主动求变，追求品牌品质和量价齐升，实现有效规模驱动下的良性增长。至此，2022年“利润”和“品质”成为安能物流下一阶段发展的核心双引擎。

与此同时，外部环境的持续修复也将为安能本次的转型提供重要利好。进入2023年，国内的物流行业已经呈现出稳健复苏的态势。中国物流与采购联合会公布的2月份中国物流业景气指数为50.1%，较上月大幅上升5.4个百分点。从生产来看，国家统计局发布的数据显示工业和服务业已双双回升，1-2月份，规模以上工业增加值同比增长2.4%，上年12月份为增长1.3%，回升了1.1个百分点，需求端回升明显。

不仅如此，去年11月开始，港股市场亦持续回暖，多家机构都表示了对港股市场2023年整体的投资机会的看好。反映在安能物流的股价上，在去年11月之后，公司估值开始进入长效上升周期，至今涨幅已高达157%。

综合来看，此前制约行业发展的关键因素已经消退，而新战略所带来的变革东风才刚刚起航。正如秦兴华所期望的，“未来的安能，始于战略，行于管理，成于品质”，安能未来的发展值得进一步关注。