黄金：2022年是黄金作为避风港的典型例子，2023年更乐观

2022年黄金的平平表现一直被世界黄金协会(World Gold Council)视为一种强势。毕竟，标准普尔500指数在去年下跌了近20%。

2022年对黄金市场有利，2023年可能会更好。这是世界黄金协会最新评论（题为“2022年黄金有望上涨”）的大体摘要。去年黄金价格上涨事实可能有点违反直觉。毕竟，如下图所示(由goldpriceforecast.com提供)，黄金价格在2022年的大部分时间里都处于下行趋势。从3月初到11月初，金价从2039美元跌至1629美元，跌幅为20.1%。

不过金价在11月份逆转了下跌趋势，到月底跃升至每盎司1754美元。在12月份，升势继续并在最后一刻飙高至1814美元，令金价在2022年收涨。

但相对于2021年12月最后一天(0.004375%)，如此平平的表现怎么能被视为强劲呢？好吧，也许是因为实际利率史无前例地上升了250个基点，而美元升值了8%以上。正如世界黄金协会所指出的，“此前收益率上涨150个基点，录得最大年度涨幅，美元持平。2013年，黄金价格下跌了近30%。”哇，请承认，与-30%相比，零似乎是一个巨大的胜利!

黄金的韧性向我们展示了什么？

根据世界黄金协会，2022年是“黄金在市场动荡中稳定且不相关表现的教科书式例子”。嗯，的确如此——毕竟，以标准普尔500指数衡量的美国股市在去年暴跌了19.4%。这意味着黄金在市场风暴中确实是一个安全的避风港，也是一个有价值的投资组合多元化工具。

更重要的是，黄金的波动率仍然接近其长期平均水平，这是股市不能比的。黄金与60/40股票-债券投资组合的相关性虽然高于平均水平，但仍处于20的低水平，用世界黄金协会的话来说，这是“在市场动荡期间黄金作为稳定可靠的分散投资工具的特征的一个指标”。

对黄金的影响

这一切对2023年的黄金(和白银)市场意味着什么？世界黄金协会之前的报告认为“黄金价格前景稳定但乐观”。最新发布的报告证实，温和衰退的市场情景正在上演，但“承认会出现更严重的衰退”。这意味着2023年应该对金价有利。唯一的问题是——有多少利好。我通常比世界黄金协会的多头更谨慎，但这一次我完全同意所描绘的画面。因此，我预计黄金价格将在未来几个月突破2000美元，尽管并非没有动荡，因为美联储将很快结束其紧缩周期。