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摘要:法国外贸银行(Natixis)分析了大国汇率大幅贬值的两个例子:阿根廷和土耳其。他们探讨了这种汇率崩溃的各种可能解释。 异常扩张的货币政策 "相对于通货膨胀水平或贸易平衡,异常扩张的货币政策可能导致
法国外贸银行(Natixis)分析了大国汇率大幅贬值的两个例子:阿根廷和土耳其。他们探讨了这种汇率崩溃的各种可能解释。
异常扩张的货币政策
“相对于通货膨胀水平或贸易平衡,异常扩张的货币政策可能导致汇率急剧贬值。这种解释适用于土耳其(在恶性通货膨胀的情况下降息,贸易赤字急剧上升),但不适用于阿根廷。”
异常扩张的财政政策
“如果财政政策异常扩张,特别是导致大量对外赤字,汇率也可能崩溃。我们看到阿根廷和土耳其的财政赤字显著且不断上升,只有土耳其有巨大的对外赤字。”
工资-价格螺旋式增长
“如果工资和价格螺旋式上升,由此产生的非常高的通货膨胀最终会导致汇率的急剧贬值。我们看到这两个国家的工资增长和通货膨胀呈螺旋式上升。”
对货币失去信心
“对货币失去信心可能源于之前的因素(过度扩张的货币或财政政策,螺旋式上升的通货膨胀和工资)。它导致了资本外流,使汇率急剧下降。我们只在土耳其看到证券投资净流出”。
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