大卫•泰珀：不良资产"抄底王"的传奇人生

人们说他是杰出的投资者，慷慨的慈善家，但是按照华尔街的观点，他一直在“捡垃圾”，专注“捡垃圾”30多年。他就是大卫·泰珀，阿帕卢萨资产管理公司的创始人，一个成功的对冲基金经理。

让我们来了解下这位不良资产“抄底王”的传奇吧。

1、专注投资不良资产 登顶年度最赚钱对冲基金经理排行榜

1993年，美国阿尔格玛钢铁公司申请破产保护，泰珀经过详细研究发现，这家公司的优先股实际上相当于第一级抵押债券，且抵押物充足，于是他立刻以每股20美分的价格大量买入随后的股价走势印证了泰珀的判断，他最终以每股60~80美分的价格出售了这些股票。凭借这笔交易，成立首年，阿帕卢萨资产管理公司的收益率就高达57.62%，基金规模从5700万美元迅速增长至3亿美元。

一切只是辉煌的开始，1993年至2014年，大卫·泰珀的平均年收益率高达33.49%。1997年亚洲金融危机期间，韩元大幅贬值，泰珀抄底韩元期货和韩国政府债券，收获了29.54%的回报。1998年俄罗斯国债违约，全球市场一片狼藉，大卫·泰珀在巨亏状态下加码吃进俄罗斯国债，在第二年扭亏为盈，赚得60.89%的收益率。2001年加利福尼亚州电能危机期间，太平洋(601099,股吧)燃气电力公司和南加州爱迪生电力公司濒临破产，泰珀笃定加州政府不会坐视不管，在2001~2003年两家公司股票低点时连续买进，随后两家公司在政府救助下经营状况好转，2004年泰珀卖出这些股票时，股价已经上升了一倍。2009年，在市场最低迷的时候，泰珀重仓买进美国银行股让其斩获了70亿美元。2013年，伴随美国股市大幅回暖，多数对冲基金获得了不错的收益，阿帕卢萨资产管理公司押注航空股，再获大捷，将35亿美元管理费装进了口袋。

随着这些亮眼的成绩出现，阿帕卢萨资产管理公司的基金规模越来越大，截至2015年年底，公司的基金规模大概在180亿美元。凭借这些亮眼成绩，泰珀在2010年和2014年两度登顶《阿尔法》杂志“年度最赚钱对冲基金经理排行榜”。

2、辉煌一战，冠绝华尔街

泰珀最经典的投资案例发生在2009年，这一年，他在一片“垃圾堆”里为阿帕卢萨资产管理公司刨到了70亿美元，为自己刨到了40亿美元；也是在这一年，他刷新了华尔街基金经理的年收入记录，刷足了存在感。

因为在2008年的金融危机中亏了钱，泰珀的投资变得谨慎，将投资组合进行压缩，保留了超过30%的现金在账户上，伺机而动。直到2009年2月10日，泰珀感觉自己要等的机会终于出现了。彼时，美国财政部推出一项“金融稳定计划”，声明政府将以优先股形式向银行业进行注资。在那个风雨飘摇的时期，大批银行倒闭，市场信心十分脆弱，财政部的这项计划被市场解读为大型银行即将被国有化的信号，这对投资者不利，股市应声下跌，道琼斯工业指数当日大跌近5%，随后几日，银行股继续下挫。嗅觉一向比绝大多数投资者要敏锐的泰珀，却察觉到了不同的信息，他坚信，美国政府不会放任金融市场滑入类似1929年的深渊，财政部的声明正意味着政府已经准备好出手救助这些“大而不能倒”的金融巨头们了。

不过，市场中充斥着占压倒性多数的悲观投资者，银行股被大量抛售，3月5日，花旗银行股价甚至跌破了1美元。泰珀认为“这太荒唐了……人们已经失去了理智”，安排人手大举买进美国银行、花旗银行等银行巨头的债券和股票。在最悲观的时候，华尔街的经纪人告诉泰珀，他是市场上唯一一个大笔买入的投资者。“我感觉我是一个人在战斗，”泰珀曾回忆道，“市场上甚至已经没有人报价了。”股价一路狂泻，让泰珀的浮亏在3月初达到了10%，约6亿美元。不过，泰珀仍然坚持自己的判断，政府的刺激政策将提振经济，银行业不会垮台。

站在今天回望过去，会发现在那段时间，市场的集体非理性有多么的疯狂。泰珀应该感谢这种疯狂，得益于此，他买入资产的成本大幅削减，据他自己透露，当时买入美国银行和花旗集团股票的平均成本分别只有3.72美元和0.79美元。

当市场在3月中旬终于醒悟过来时，泰珀已经准备好看着基金账户上的数字向上翻滚了。根据《华尔街日报(博客,微博)》的报道，到2009年夏末，阿帕卢萨资产管理公司单单从美国银行和花旗银行的股票上涨中就收获了超过10亿美元的利润。2009年结束时，阿帕卢萨资产管理公司的年收益率最终锁定在了132.72%。