什么！德国那个“浓眉大眼”的家伙也开始拖欧元后腿了？

当我们在讨论欧元的利空时，我们往往在讨论什么？

意大利的债务危机？英国的硬脱欧？民粹主义政府的流行？

但无论我们怎么讨论，德国作为欧盟经济的核心，一直都是利好消息的支柱。不过，现在情况发生了些变化。

这几年，由于民粹主义风潮的日渐流行与扩大，执政党、悬浮议会与联合政府成了国外非常不稳定的政治风险。

本周日，德国黑森州的选举很大程度上将成为德国乃至整个欧元区走势的关键因素。根据当晚20点的选票估算，默克尔所在的基民盟（CDU）保住第一大党地位，但选民流失严重，从5年前的38.3%得票率降到27.2%。这也是1966年以来，该党在该州最糟糕的选举结果。

德国政府中的另一执政党社民党（SPD）同样在黑森大失血，得票率仅为19.6%，5年前上一届选举该党的得票率为30.7%，不过，从现有的开票来看，社民党与绿党到底谁是第二大党还无法下结论。

而在此前，德国执政联盟已经在巴州遭遇了历史性的失利。在十月举行的巴州选举中，基社盟丢掉了差不多10%的选票，但仍然比预期要好。

从目前情况来看，预计基社盟有望和绿党或无党派候选人组建巴州联合政府，前者对于欧盟改革和统一财政政策持积极态度，而后者则更加保守一些。同时巴州老牌政党社民党在这次的选举中只获得不到10%的选票创下该政党州议会选举史上最差成绩。 基社盟和默克尔领导的基民盟在联邦层面组成联盟党，与社民党组成本届德国政府的执政联盟。

盟友的糟糕表现也让默克尔政府的前景蒙上了一层阴影。由于她一直将党主席和总理的位置绑定，这也意味着届时担任德国总理13年之久的默克尔可能会离任。作为欧盟和欧元区“实际意义上的领导人”，默克尔的离开对于欧元来说，要比意大利财政案和英国脱欧影响大多了。

即便抛开政治，回到德国引以为傲的经济上面，事情也照样在发生着变化。

德国上周公布的10月制造业PMI初值52.3，创29个月新低，预期53.4，前值53.7；服务业PMI仍然低迷，初值53.6，创5个月新低，预期55.5，前值55.9；制造业的极度弱势以及服务业的低迷，使得综合PMI初值仅为52.7，创41个月新低，预期54.8，前值55。

同时，德国10年期国债收益率周五早盘跌5.6个基点，报0.343%，为本月最大单日跌幅，德国的国债走势也带着欧元区其他国债收益率下跌3-4个基点。

欧洲央行并非没有意识到这种情况，其在之前的央行会议上已经承认，欧元区经济活动最近失去了动力。在新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉也重点指出了德国汽车业、贸易不确定性和英国退欧对经济的影响。

德拉吉认为，我们目前看到的更多是经济增长从去年特别抢眼的表现向趋势回归。至于意大利财政状况对金融市场的影响，德拉吉辩称，如果存在任何溢出效应，它们都是有限的，在其他一些国家，债券收益率的息差可能是由那里的特殊事件(比如西班牙)合理地产生的。

欧洲央行同时表示，尽管最近核心通胀数据走弱，但它仍对通胀“持续趋同”的目标抱有信心。

中国有句老话叫“知之非艰，行之惟难”，欧元区的经济到底能不能如欧央行所说，还需各位投资者自己明辨。

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