税改后，高净值人群应拥有的资产配置和财富管理新思路 瀚亚资本 昨天

十一假期即将来临，很多朋友肯定都在规划着去哪儿旅游、散心，但伴随十一来临的，并且和我们息息相关的还有税改政策。

而税改的到来，可能为我们的生活投资方面带来深远的影响，且高净值人群现在比过去更加需要订立有效的财务税务和法律结构的规划方案，使用各种各样的金融工具来实现家业、企业、基业在创富、守富、传富过程中的目标。

税务筹划的关键词

首先，我们要明白什么是税务规划，在这里，小编为大家总结了三个关键词：

逃税。在任何发达国家或发展中国家，都被定义为有意识的主观违法行为。纳税人有意逃避缴税纳税责任，并有意识地主观避免缴纳税款。

避税。在欧美发达国家，其实避税也是比较有争议的税收筹划行为，它是指纳税人利用税法的立法空间或者灰色地带，尽可能地使用税务筹划技巧绕过法律规定的明确条款，从而利用争议空间作出的税收筹划行为。避税行为往往都是企业或个人在付出高额专业咨询费用后取得的建议和方案，利用在税法条款方面的可选择性来减少缴纳税款的责任。

这种行为在本质上对赋税比较简单的纳税人来说，非常不公平，损害了立法的本质原则，即公平性原则。

节税。近年来在国际税法体系中越来越频繁被提及的词汇。所谓节税，就是面对越来越透明的税收征管环境，避免反避税调查的税务筹划方式，同时纳税人不以利用税法灰色地带筹划获取额外的税收利益，合法筹划，因此越来越被纳税人和立法机关所接受。

这次个税修订成为新中国历史上第七次大修订，特别值得一提的是，为了堵塞税收漏洞，此次修改首次在国家税收历史上增加反避税条款，针对个人不按独立交易原则转让财产、在境外避税地避税、实施不合理商业安排获取不正当税收利益等避税行为，赋予国家税务机关按照合理方法进行纳税调整的权力。

这就不得不提醒高收入和高净值人群要及时梳理和重新审视境内和境外资产配置、投资架构、商业安排和利润归属的合理性、合规性和合法性，以降低税收带来的反避税侦查风险。

税制改革下资产配置和财富管理新思路

2018年3月，全国两会正式推出对现有《税收征管法》和《个人所得税法》的修订工作和加快推进《房地产税法》的立法工作。《房地产税法》的立法提议，意味着中国从此将会正式出现自然人财产持有阶段的税收，将会大大影响中国高净值人群资产配置和财富管理的结构。

从个人财富管理角度来说，过去依靠单一房地产或者股票投资的高收益渠道已经不能顺应时代的发展要求，尤其是金融的本质在于风险和收益的权衡，多元化的资产配置捕获更多的投资机会，因此降低风险、提高收益是投资者和财富管理者的必然选择。

这样来看，在新的税收筹划时代，财富管理的核心就是风险管理，财富的增值和保值并不是如何挑选投资，而是分散投资，对冲风险。税制改革将会在调节收入和财富分配的同时，增加单一资产配置在持有阶段的税负，使得现有资产配置下的财富有可能会面临税收征管后的缩水风险。

因此，多元化和全球化资产配置成为分散风险、对冲风险的通常做法。

资产配置同样也需要区间化的相互支撑，以时间换安全，以空间换保全。过去传统的资产配置从时间段简单来说就是短期、中期和长期性的资产配置。这样的模式在面对即将出台的财产持有阶段的税种，如房地产税甚至将来有可能的遗产税和赠与税，将会使中高净值人群面临税负增加后财产缩水的风险。

因此，以下四个方面，需要全面思考：

一是在资本增值和财富积累时期开始就思考：如何投资？资金的安全性如何？市场的收益如何？对市场的预期如何？

二是在退休时期开始思考：养老的品质生活是否有所保障？将来养老资源会不会有稀缺的风险？退休之后会不会面临国际国内市场熊市的风险？如何把财富转换为持续的收入为余生提供高品质的生活支持？

三是在财富保有时期思考：如何持续保持高品质的生活？如何保护财富免受疾病、意外身故、诉讼、税收等因素的侵蚀？

四是在财富转移和代际传承时期思考：如何按照意愿传承而使得我们的财富不缩水？

区间化的资产配置和对财富管理的思考，就是要有多主体区间和配置相互结合，从而构建安全的新结构，这样，使得中高净值的财富管理具有空间的摊薄效应，以时间换安全，以空间做保全，在目前的新经济环境下显得尤为重要。

在税收筹划新时代，财产所得阶段的“节税”计划和财产持有阶段的 “免税+节税”筹划是资产配置和家族财富传承中的重要税务筹划。

居安思危，未雨绸缪，中高净值人群将会面临财产持有阶段的新税种，这必然要求他们改变传统观念，引入新的税收筹划思路。

因此，在财产持有阶段如果仍然使用所得阶段的 “节税”筹划思路，必然就使得中高净值人群有多次纳税的感觉。所以，在财产持有阶段需要引入“节税+免税”的税收筹划理念，才能使财富在代际传承的过程中，尽可能地避免税负造成的财富缩水或者损失的风险，最大程度地传承财富。在此方面，保险、信托、保险金信托、国际不可撤销人寿保险信托和慈善基金会等工具的有效综合使用是比较理想的筹划方式。

保险在代际传承中的免税筹划

保险作为资产配置重要的一个金融工具，在深化税制改革的进程中，是如何发挥极其重要的税务筹划功能的呢？

随着税制改革深化推进，个人所得税法的修订，房地产税法的出台标志着中国出现财产持有阶段的税种，那么将来也不排除出现财产持有阶段的另外一个重要的税种：遗产税和赠与税。

财产持有阶段的税收，对家族财富传承最大的冲击就是会让代际传承的财富因税收而大大缩水，这就是我们通常所说的税务致使财富流失的风险。

在这种情况下，人寿保险在家族财富传承中尤其在税收筹划方面的优势就非常明显了。其现金价值的累计随着时间的推移不断增长，在财务成本和税务成本方面的优势大大超越了任何金融工具和权益类的投资，尤其在代际传承过程中，成为不可替代的金融工具。

在过去很多年中，中国高净值人群拥有大量的房地产配置，而更多的中高净值人群，往往忽略了不动产在代际传承中的税务风险将要造成的财富缩水。大家往往只关心：传承房产，是赠与好还是作为遗产好？

做好财富最大化的代际传承，需要从税收筹划谈起。而随着财产持有阶段的税种出台，将直接影响高净值人群财富的代际传承。

从纳税人的角度来说，设想一下，当初购买不动产的资金，都是来自所得阶段的收入来源，已经缴纳了所得阶段的所得税，如果财产持有阶段的税种，如房地产税和遗产税（赠与税）随之而来，这意味着中高净值人群将要再次在代际传承的时间点承担税赋。

那么，如何最大程度地做到财产持有阶段的税收筹划达到“节税+免税”的目标呢？其实，就是采用与人寿保险相组合的方式来解决财富传承中的税赋风险。

通常来讲，房地产在全球税制的概念中，传承到下一代使用赠与方法的时候，税制健全的国家子女继承的房地产的核算成本大多是父母一代当初购买房地产的原始成本。当中高净值人群用遗产继承房地产的时候，税制健全的国家其核算成本则是被继承人过世时点的市值价值。这样，下一代再次出售房地产的时候，其获利空间明显减少，所得税赋也明显减少。

在遗产继承的过程中，人寿保险是一个非常重要的组合工具。一是可以迅速提供将来遗产税缴纳的税源，二是为将来不动产的处分提供所得税对冲的来源，从而最大程度降低代际传承中的财富缩水风险。

从所得税的角度来看，人寿保险的理赔金免缴个人所得税。从财产持有阶段的税制来看，人寿保险的理赔金又为缴纳将来有可能出现的遗产税提供了税源，也为代际传承后的遗产再次出售提供了所得税的对冲税源。

因此，保险是税务递延节税的最佳工具，收入递延节税的完善搭配，代际传承中免税和节税的最佳组合。

如今，人寿保险、年金保险、基金、债权、遗嘱、信托、权益类投资、固定资产投资等工具已成为现代家庭完善财务税务和法律结构的基本构成要素。其中，保险是极具价值又非常灵活的理财工具。但是，“保险姓保，保障回归”，保险不是短期逐利的工具，而是财富的替代、耐心的资本、长期的投资、深度的传富和最小化税收节税的工具。