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摘要:普惠世纪2018年07月19日讯一一美债收益率曲线近年来持续平坦化,目前距离倒挂已经不太遥远。在大量分析师眼里这是美国经济要出现衰退的最重要信号,但前美联储主席伯南克对此并不认同。美债收益率曲线之所以出现当前的异象,表面
普惠世纪2018年07月19日讯一一美债收益率曲线近年来持续平坦化,目前距离倒挂已经不太遥远。在大量分析师眼里这是美国经济要出现衰退的最重要信号,但前美联储主席伯南克对此并不认同。
美债收益率曲线之所以出现当前的异象,表面原因在于短端利率的上升速度比长短利率上升速度要快,导致二者的差距越来越小。圣路易斯联储数据显示,截至7月17日,10年期美债与2年期美债利差缩小至24个基点,为11年来最低水平。
分析师之所以将收益率曲线倒挂视为美国经济衰退的信号,是因为在过去50年的历史中,这是每一次经济衰退前必然出现的异象,无一例外。在圣路易斯联储监测10年期美债与2年期美债利差的走势图中,还特别将美国经济衰退期标注了出来。
但在伯南克看来,现在已经不同于过去,这个指标已经失去了信号意义。
在周二的一场回顾2008年金融危机的论坛上,伯南克表示,从历史上看,收益率曲线倒挂的确是很好的判断经济下滑的信号,但现在可能已经不是了,监管的改变以及量化宽松政策都导致其市场信号意义被扭曲。他称:
从短期经济前景来看,我们看到的一切都很强劲。
在上一轮美国经济衰退前,美债收益率曲线是在2005年底开始倒挂,紧接着2006年2月伯南克就任美联储主席,2007年6月美债收益率曲线结束倒挂状态,但半年后美国经济就进入了衰退。
在近日报告中,摩根士丹利策略师Sam Elprince预计,今年年底,10年期美债收益率将跌至2.75%,到2019年中期则进一步下跌至2.50%。届时,2年期美债收益率应保持在2.55%的水平,收益率曲线由此出现倒挂。
尽管并不认同收益率曲线倒挂是经济衰退信号的说法,伯南克也表达了对美国经济的担忧,而触发这种担忧最重要的因素,就是美国政府债务的快速飙升。
在同一场活动上,美国前财长Henry Paulson也提到了类似的想法,他称:
如果我们不采取行动,那就是我们确定将要面临的财政或者经济危机。
它会慢慢勒死我们。
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