NFP yếu hạ kỳ vọng tăng lãi suất: JPY hồi phục, vàng tăng tuần đầu sau 5 tuần

Ngày 3/7/2026, trọng tâm thị trường FX chuyển từ lợi thế lãi suất cao của USD sang câu hỏi liệu thị trường lao động Mỹ có đang hạ nhiệt. NFP tháng 6 chỉ tăng 57.000, thấp hơn dự báo 110.000, khiến USD suy yếu và làm giảm kỳ vọng Fed sớm tăng lãi suất thêm. JPY, EUR, GBP, AUD và vàng đều có nhịp phục hồi.

Trong phiên châu Á, chỉ số USD lùi về 100,77, giảm khoảng 0,58% trong tuần và có thể ghi nhận tuần giảm mạnh nhất từ đầu tháng 4. EUR/USD quanh 1,1442; GBP/USD 1,3361; AUD/USD 0,6935; USD/JPY giảm về 161,01.

1. NFP chậm lại: lợi thế USD lần đầu bị thử thách rõ rệt

Theo Cục Thống kê Lao động Mỹ, việc làm phi nông nghiệp tháng 6 tăng 57.000, gần mức tăng bình quân 36.000 của 12 tháng qua nhưng thấp đáng kể so với kỳ vọng. Việc làm tăng chủ yếu ở dịch vụ chuyên môn và kinh doanh, hỗ trợ xã hội và y tế; trong khi ngành giải trí và lưu trú giảm.

Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,3% xuống 4,2%, nhưng không đồng nghĩa thị trường lao động mạnh lên toàn diện. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm còn 61,5%, thấp nhất hơn 5 năm, cho thấy một phần người lao động rời thị trường cũng kéo tỷ lệ thất nghiệp xuống.

Thu nhập bình quân theo giờ vẫn tăng 0,3% theo tháng và 3,5% so với cùng kỳ. Vì vậy, thị trường giảm kỳ vọng tăng lãi suất ngay lập tức, nhưng chưa từ bỏ hoàn toàn nhận định lãi suất sẽ duy trì cao lâu hơn.

2. USD yếu đi, nhưng chưa xác nhận đảo chiều xu hướng

Dữ liệu việc làm yếu khiến xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 theo CME FedWatch giảm về khoảng 52%, từ gần 64% trước công bố; lợi suất trái phiếu Mỹ cũng hạ nhiệt.

Tuy nhiên, USD chưa thể được xem là đã đảo chiều xu hướng. Tiền lương vẫn vững, lạm phát cần thêm dữ liệu xác nhận và khả năng Fed tăng lãi suất chưa biến mất. NFP đã làm giảm phần bù kỳ vọng tăng lãi suất của USD, nhưng chưa đủ để xóa lợi thế lãi suất của đồng tiền này.

3. JPY và vàng hưởng lợi từ USD hạ nhiệt

USD/JPY lùi về 161,01 sau khi từng ở gần đáy nhiều năm của JPY. Chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật vẫn là lực cản, song tỷ giá vẫn ở vùng nhạy cảm về chính sách. Khi thanh khoản giảm trước kỳ nghỉ Quốc khánh Mỹ, cảnh báo, kiểm tra tỷ giá hoặc can thiệp từ Nhật Bản có thể khuếch đại biến động.

Vàng giao ngay tăng lên gần 4.177 USD/oz, hướng tới mức tăng khoảng 2,2% trong tuần, lần đầu tăng theo tuần sau 5 tuần. Động lực chính là kỳ vọng lãi suất dịu bớt, USD yếu hơn và lợi suất thực giảm, thay vì nhu cầu trú ẩn đơn thuần. Tuy vậy, dữ liệu lương và lạm phát mạnh trở lại vẫn có thể hạn chế đà phục hồi.

4. Dầu thấp, các đồng tiền ngoài USD có thêm dư địa phục hồi

Brent quanh 72,10 USD/thùng và WTI 68,83 USD/thùng. Sau khi eo biển Hormuz mở lại, xuất khẩu dầu đang phục hồi; ít nhất 5 siêu tàu chở khoảng 10 triệu thùng dầu Saudi đã rời eo biển. Kỳ vọng nguồn cung trở lại tiếp tục làm giảm phần bù rủi ro do xung đột.

Dầu quanh 70 USD giúp giảm chi phí cho các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng như Nhật Bản, Eurozone, Anh và Ấn Độ, đồng thời hạ nguy cơ lạm phát tăng trở lại. EUR, GBP, AUD và NZD nhờ đó có sự hỗ trợ ngắn hạn, nhưng đà tăng chủ yếu vẫn đến từ USD suy yếu, không phải do nền tảng nội địa cải thiện đồng loạt.

5. CNH: dịch vụ tiếp tục mở rộng nhưng phục hồi nội địa vẫn cần thời gian

PMI Dịch vụ RatingDog tháng 6 của Trung Quốc giảm nhẹ từ 54,4 xuống 54,1 nhưng vẫn cao hơn 50, cho thấy khu vực dịch vụ tiếp tục mở rộng. Tăng trưởng nhu cầu nước ngoài đạt mức nhanh nhất trong 20 tháng, hỗ trợ đơn hàng của một số doanh nghiệp.

USD yếu, dầu thấp và nhu cầu bên ngoài cải thiện là các yếu tố tích cực cho CNH. Tuy nhiên, tăng trưởng đơn hàng mới trong dịch vụ chậm lại cho thấy nhu cầu nội địa vẫn cần thêm thời gian để phục hồi bền vững.

Tổng kết

Ngày 3/7 có thể tóm gọn: NFP yếu đang làm suy giảm kỳ vọng tăng lãi suất và chuyển thị trường từ giao dịch “USD mạnh” sang kiểm chứng liệu việc làm Mỹ có thực sự chậm lại.

USD chịu áp lực tuần lớn nhất trong gần ba tháng; JPY có thêm dư địa hồi phục nhưng vẫn đối mặt rủi ro chính sách; vàng hưởng lợi từ áp lực lãi suất giảm; dầu bị hạn chế bởi triển vọng nguồn cung qua Hormuz. Ba yếu tố cần theo dõi tiếp theo là dữ liệu lương và lạm phát Mỹ, lập trường của Fed và khả năng USD/JPY tiếp tục giảm hoặc kích hoạt phản ứng mạnh hơn từ Nhật Bản.

Tuyên bố rủi ro: Nội dung chỉ nhằm cung cấp thông tin thị trường và phân tích chung, không phải khuyến nghị đầu tư. Giao dịch ngoại hối, kim loại quý, năng lượng và CFD có rủi ro cao; giá có thể biến động nhanh do dữ liệu vĩ mô, chính sách ngân hàng trung ương và tin tức bất ngờ. Nhà giao dịch cần kiểm soát vị thế và rủi ro chặt chẽ.