ทองโลกดิ่ง 5.2% ทำไมทองไทยยังรอด เงินบาทคือคำตอบ

สารบัญ

01

เงินบาทอ่อนช่วยพยุงราคาทองไทยสวนทางทองโลก

02

ทองโลกร่วง แต่เงินบาทสร้างกำแพงป้องกัน

03

ครึ่งปีหลัง เงินบาทอาจยังช่วยทองไทย

04

โอกาสสองต่อ หรือความเสี่ยงสองชั้น

05

ระดับ 4,000 ดอลลาร์คือโอกาสหรือกับดัก

06

สิ่งที่นักลงทุนไทยต้องจับตา

เงินบาทอ่อนช่วยพยุงราคาทองไทยสวนทางทองโลก

ราคาทองคำโลกปรับตัวลงแรงตั้งแต่ต้นปี 2569 แต่ราคาทองคำในประเทศไทยกลับแทบไม่สะเทือน ความเคลื่อนไหวที่ดูขัดแย้งกันนี้ไม่ได้เกิดจากความต้องการซื้อทองในประเทศเพียงอย่างเดียว ตัวแปรสำคัญคือเงินบาทที่อ่อนค่าลง

ข้อมูลที่ YLG เปิดเผยเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม 2569 ระบุว่า ราคาทองคำโลกเปิดต้นปีที่ 4,318.27 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ ก่อนลดลงมาเคลื่อนไหวบริเวณ 4,098.15 ดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นการปรับตัวลงประมาณ 5.12%

ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาทองคำไทยเปิดต้นปีที่ 64,450 บาทต่อบาททองคำ และขยับมาอยู่ประมาณ 64,750 บาท YLG ประเมินว่าเพิ่มขึ้นราว 0.54% สวนทางกับการร่วงลงของตลาดโลกอย่างชัดเจน

ตัวเลขดังกล่าวเป็นภาพเปรียบเทียบตั้งแต่ต้นปีถึงวันที่ 14 กรกฎาคม ไม่ใช่ราคาซื้อขายแบบเรียลไทม์ นักลงทุนจึงควรตรวจสอบประกาศล่าสุดก่อนตัดสินใจทุกครั้ง

ทองโลกร่วง แต่เงินบาทสร้างกำแพงป้องกัน

ราคาทองคำไทยไม่ได้เคลื่อนไหวตาม Gold Spot แบบหนึ่งต่อหนึ่ง เพราะต้องนำราคาทองคำโลกซึ่งอยู่ในสกุลดอลลาร์มาแปลงเป็นเงินบาท

เมื่อเงินบาทอ่อนค่า คนไทยต้องใช้เงินบาทมากขึ้นเพื่อซื้อดอลลาร์จำนวนเท่าเดิม ผลของอัตราแลกเปลี่ยนจึงเข้ามาชดเชยการลดลงของราคาทองคำโลก

อธิบายอย่างง่าย หาก Gold Spot ลดลง 5% แต่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินบาท ผลขาดทุนที่สะท้อนออกมาในราคาทองไทยจะน้อยกว่า 5% ในบางช่วง ราคาทองไทยอาจทรงตัวหรือปรับขึ้นได้ แม้ทองโลกกำลังลดลง

นี่คือเหตุผลที่นักลงทุนไทยไม่ควรดูเฉพาะกราฟ XAU/USD การวิเคราะห์ราคาทองไทยต้องติดตาม USD/THB พร้อมกันเสมอ

ธนาคารแห่งประเทศไทยเคยระบุว่าเงินบาทอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนมีนาคม และอ่อนค่าต่อเนื่องเข้าสู่ไตรมาสสอง ตามการกลับมาแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ภาพดังกล่าวสอดคล้องกับคำอธิบายของ YLG ว่าเงินบาทเป็นแรงพยุงราคาทองในประเทศ

ครึ่งปีหลัง เงินบาทอาจยังช่วยทองไทย

YLG มองว่าเงินบาทยังมีโอกาสอ่อนค่าต่อในช่วงครึ่งหลังของปี แม้ปลายปีจะเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว ซึ่งตามปกติมักเพิ่มรายรับเงินตราต่างประเทศและช่วยหนุนเงินบาท

เหตุผลสำคัญคือทิศทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐยังไม่แน่นอน หาก Federal Reserve รักษาอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดคาด เงินดอลลาร์อาจยังได้รับแรงหนุน

ราคาน้ำมันในตลาดโลกเป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา ประเทศไทยต้องใช้เงินดอลลาร์ในการนำเข้าพลังงาน เมื่อราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง ความต้องการซื้อดอลลาร์ของผู้นำเข้ามีโอกาสเพิ่มขึ้น และสร้างแรงกดดันต่อเงินบาท

หากเงินบาทอ่อนค่าต่อจริง ราคาทองไทยอาจยังแข็งกว่าราคาทองโลก แต่สถานการณ์นี้ไม่ใช่หลักประกันว่าทองไทยจะปรับขึ้นทุกวัน เพราะผลลัพธ์สุดท้ายยังขึ้นอยู่กับขนาดการเปลี่ยนแปลงของทั้ง Gold Spot และ USD/THB

โอกาสสองต่อ หรือความเสี่ยงสองชั้น

YLG มองว่าผู้ที่ถือทองคำในรูปดอลลาร์อาจได้รับประโยชน์สองทาง ทางแรกคือมูลค่าที่เพิ่มขึ้นเมื่อแปลงกลับเป็นเงินบาท หากเงินบาทอ่อนค่า ทางที่สองคือโอกาสทำกำไรหากราคาทองคำโลกฟื้นตัว

อย่างไรก็ตาม กลไกนี้สามารถทำงานในทิศทางตรงข้ามได้เช่นกัน หากราคาทองคำโลกปรับลงต่อและเงินบาทกลับมาแข็งค่า นักลงทุนไทยอาจเผชิญแรงกดดันพร้อมกันสองด้าน

ตัวอย่างเช่น หากเงินเฟ้อสหรัฐชะลอลงเร็วกว่าคาดจนตลาดกลับมาเชื่อว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย เงินดอลลาร์อาจอ่อนค่าและเงินบาทมีโอกาสแข็งขึ้น ในสถานการณ์นี้ เกราะป้องกันที่เคยพยุงราคาทองไทยอาจลดลงอย่างรวดเร็ว

นักลงทุนจึงไม่ควรมองว่าเงินบาทอ่อนเป็นปัจจัยบวกถาวรต่อทองคำ ค่าเงินสามารถเปลี่ยนทิศตามข้อมูลเศรษฐกิจ นโยบายดอกเบี้ย เงินทุนเคลื่อนย้าย ราคาน้ำมัน และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

ระดับ 4,000 ดอลลาร์คือโอกาสหรือกับดัก

YLG ประเมินว่าการอ่อนตัวของ Gold Spot ลงมาบริเวณ 4,000 ถึง 3,900 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์อาจเป็นจังหวะสะสม เพื่อรอโอกาสฟื้นตัวของราคาทองคำโลกและรับประโยชน์จากเงินบาทอ่อน

มุมมองดังกล่าวเป็นการวิเคราะห์ของบริษัท ไม่ใช่การรับประกันว่าราคาจะดีดกลับทันที นักลงทุนยังต้องพิจารณาว่าตนเองรับความผันผวนได้มากเพียงใด และมีระยะเวลาถือครองนานแค่ไหน

การเข้าซื้อทั้งหมดในครั้งเดียวทำให้ต้นทุนกระจุกอยู่ที่ราคาเดียว หากตลาดปรับลงต่อ ผู้ลงทุนจะมีพื้นที่บริหารความเสี่ยงน้อยลง การแบ่งเงินเข้าซื้อเป็นช่วงสามารถลดความเสี่ยงจากการคาดเดาจุดต่ำสุดผิดพลาดได้ แต่ก็ไม่สามารถกำจัดโอกาสขาดทุน

ผู้ที่ซื้อทองคำรูปพรรณต้องคำนึงถึงค่ากำเหน็จและเงื่อนไขรับซื้อคืนด้วย ราคาขายหน้าร้านจึงไม่ควรถูกนำไปเปรียบเทียบกับผลตอบแทนของทองคำแท่งโดยตรง

สิ่งที่นักลงทุนไทยต้องจับตา

ทิศทางทองคำไทยในช่วงถัดไปจะขึ้นอยู่กับการต่อสู้ระหว่างราคาทองโลกกับค่าเงินบาท หาก Gold Spot ฟื้นพร้อมเงินบาทอ่อน ราคาทองไทยอาจได้รับแรงหนุนพร้อมกันสองทาง

หากทองโลกฟื้นแต่เงินบาทแข็ง ผลบวกบางส่วนอาจถูกหักล้าง ส่วนกรณีที่ทองโลกร่วงและเงินบาทแข็งพร้อมกันจะเป็นสถานการณ์ที่ต้องระวังมากที่สุดสำหรับผู้ถือทองในประเทศ

ข่าวที่ว่าทองโลกดิ่ง 5.2% แต่ทองไทยยังบวกจึงไม่ได้หมายความว่าทองไทยปลอดภัยจากการปรับฐาน สิ่งที่เกิดขึ้นคือแรงลบจากตลาดโลกถูกค่าเงินบาทอ่อนช่วยดูดซับไว้ชั่วคราว

สำหรับนักลงทุนไทย คำถามสำคัญไม่ใช่เพียงทองโลกจะขึ้นหรือลง แต่ต้องถามพร้อมกันว่าเงินบาทกำลังเดินไปทางไหน เพราะบางครั้งผู้ที่ช่วยพยุงราคาทองไทยไว้ อาจไม่ใช่ทองคำ แต่เป็นค่าเงินที่อ่อนลงนั่นเอง