Euro a R$ 6,24: Geopolítica e Juros Alto dos EUA Pressionam a Moeda

Publicado em 19/01/2026

A cotação do euro inicia a semana de 19 de janeiro de 2026 sob a sombra de duas batalhas simultâneas: uma geopolítica, nas gélidas águas da Groenlândia, e outra monetária, nos corredores do Federal Reserve em Washington. No mercado brasileiro, a moeda única abre o dia cotada a R$ 6,24, um patamar que reflete tanto a turbulência externa quanto a fragilidade interna do real. Já no cenário global, o par EUR/USD recua para a região de 1,1600, demonstrando a dificuldade do euro em sustentar ganhos frente a um dólar que, apesar de seus próprios problemas domésticos, encontra suporte na aversão ao risco e em dados econômicos resilientes. Este artigo analisa como a convergência de fatores políticos e econômicos está moldando o destino da moeda europeia, tanto em relação ao dólar quanto em sua conversão para o real, com implicações diretas para investidores, importadores e a economia brasileira como um todo.

O Impacto Geopolítico Imediato: A Guerra Tarifária Pela Groenlândia

O evento mais agudo a pressionar o euro nesta segunda-feira é, sem dúvida, a escalada da crise entre os Estados Unidos e a União Europeia. A ameaça do Presidente Donald Trump de impor tarifas punitivas de 10% a 25% sobre produtos de oito países europeus, incluindo potências como Alemanha e França, em retaliação à posição sobre a Groenlândia, transformou uma disputa territorial remota em uma iminente guerra comercial. Este cenário é particularmente sensível para o euro, pois introduz um risco político direto sobre as perspectivas de crescimento da Zona do Euro. Investidores temem que uma espiral de retaliações — com a UE já discutindo tarifas de €93 bilhões sobre importações americanas — possa prejudicar o comércio transatlântico, um pilar vital para a economia europeia.

Conforme análises de mercado destacam, o euro permanecerá “sensível aos desenvolvimentos na Groenlândia” nesta semana. A incerteza sobre a resposta europeia e a possibilidade de uma escalada mais ampla estão inibindo fluxos de compra na moeda única. Em tempos de tensão geopolítica, os investidores tendem a buscar ativos percebidos como mais seguros ou líquidos. Enquanto o ouro atinge novos recordes, o euro, que não tem o status de refúgio absoluto do dólar ou do franco suíço, fica preso em um limbo. O efeito imediato é uma pressão de venda no EUR/USD e, por consequência, uma maior volatilidade em sua cotação frente a moedas emergentes como o real.

A Batalha Monetária: Dúvidas Sobre o Fed e a Força Relativa do Dólar

Paralelamente ao ruído geopolítico, uma batalha mais silenciosa, mas igualmente crucial, ocorre no campo da política monetária. O principal par do euro, o EUR/USD, encontra-se travado em uma luta pela supremacia, com sua direção dependendo crucialmente dos próximos passos do Federal Reserve (Fed). Nos últimos dias, o par recuou em direção a 1,1600 à medida que os investidores se tornaram mais cautelosos com o timing e a magnitude dos cortes de juros americanos. Dados econômicos dos EUA mais resilientes do que o esperado estão alimentando a narrativa de que o Fed pode manter os juros mais altos por mais tempo em 2026, o que sustenta o dólar.

No entanto, o grande contraponto a essa força é a crise de credibilidade e independência do Fed. O documento relata que o Departamento de Justiça emitiu subpoenas contra o Fed e seu Chairman, Jerome Powell, sob alegações de má conduta. Powell reagiu defendendo a instituição, mas o episódio é visto como mais um capítulo nos ataques do governo Trump à autonomia do banco central. Analistas do MUFG apontam que esses “ataques repetidos à independência do Fed” representam riscos de baixa para o dólar. A lógica é que a interferência política pode corroer a confiança internacional na moeda americana. Paradoxalmente, também há o risco de o Fed, em um ato de defesa, manter os juros elevados por mais tempo para afirmar sua independência, o que, por outro lado, seria positivo para o dólar. Esta incerteza institucional cria um ambiente volátil para o EUR/USD, limitando tanto quedas bruscas quanto disparadas sustentadas.

Projeções dos Bancos: Um Caminho Dificultado Para o Euro

As principais instituições financeiras pintam um cenário moderadamente otimista, porém cauteloso, para o euro frente ao dólar no médio prazo, com várias ressalvas importantes. O RBC Capital Markets projeta ganhos para o EUR/USD ao longo de 2026, mas revisou para baixo sua projeção de fim de ano para 1,20 (antes 1,24). O banco lista tanto fatores favoráveis — como a compressão do diferencial de juros (carry) entre EUA e Europa e uma possível rotação para ativos europeus — quanto obstáculos estruturais significativos. Estes incluem a superioridade do crescimento de produtividade dos EUA, a falta de um ativo europeu equivalente aos Títulos do Tesouro Americano (USTs) e a liderança americana em tecnologia e IA.

O ING mantém uma visão semelhante, esperando que o euro atinja 1,22 até o final de 2026, mas observa um desafio técnico atual: com a volatilidade baixa, o euro se tornou uma moeda de financiamento (funding currency) preferencial para operações de carry trade, devido aos seus juros mais baixos (cerca de 2.00%) em comparação com o dólar (cerca de 3.55%). Isso gera uma pressão de venda estrutural no curto prazo. Já o Deutsche Bank oferece uma perspectiva crucial: acredita que o EUR/USD está próximo de seu valor justo (fair value) e que será “muito difícil” que o par rompa a resistência de 1,20 sem um fortalecimento idossincrático das moedas asiáticas. Em resumo, as projeções apontam para uma apreciação gradual do euro, mas seu caminho está bloqueado por barreiras geopolíticas, desvantagens estruturais e a dinâmica de mercados emergentes.

O Euro em Reais (EUR/BRL): A Equação da Vulnerabilidade Cambial Brasileira

Para o investidor ou importador brasileiro, a cotação direta do euro em reais — que abre a R$ 6,24 — é o dado mais palpável. Este valor é resultado de uma dupla pressão: um euro relativamente estável, mas sob tensão frente ao dólar, e um real que permanece em um patamar historicamente desvalorizado. O par EUR/BRL é, essencialmente, derivado da multiplicação EUR/USD x USD/BRL. Portanto, se o dólar americano se fortalecer globalmente (caindo o EUR/USD) mas o real se depreciar ainda mais frente ao dólar (subindo o USD/BRL), o impacto no EUR/BRL pode ser neutro ou até positivo para quem tem euros. No cenário atual, um euro pressionado geopoliticamente pode limitar ganhos, mas a vulnerabilidade do real é o fator dominante.

O impacto econômico de um euro caro é profundo. A Zona do Euro é um dos principais parceiros comerciais do Brasil. Um euro valorizado em reais encarece importações de máquinas, equipamentos, produtos farmacêuticos e bens de luxo da Europa, contribuindo para a inflação importada. Por outro lado, torna as exportações brasileiras para o bloco mais competitivas em termos de preço, podendo beneficiar setores como o agronegócio. Para o cidadão comum, significa viagens mais caras à Europa, aumento no custo de produtos importados e uma pressão de custos generalizada na economia. O real, já fragilizado por incertezas fiscais e pelo patamar elevado do dólar, torna o euro uma moeda particularmente onerosa neste início de 2026.

• Fator Geopolítico: Tensões EUA-UE podem enfraquecer o euro (EUR/USD), mas a aversão ao risco também penaliza o real (USD/BRL), criando um resultado incerto para o EUR/BRL.
• Fator Juros: A expectativa de juros mais altos por mais tempo nos EUA sustenta o dólar, limitando a alta do EUR/USD e, por tabela, podendo conter o EUR/BRL.
• Fator Estrutural: A desvantagem tecnológica e de produtividade da Europa frente aos EUA é um obstáculo de longo prazo para uma valorização forte e sustentada do euro.

Conclusão: A Moeda Única em um Mundo Bipolar

O euro navega em águas perigosas no início de 2026. Ele é simultaneamente um ator e um refém no conflito geopolítico entre os EUA e a UE, e um competidor em desvantagem na batalha econômica e monetária contra o dólar. Sua trajetória no curto prazo será ditada pela evolução da crise da Groenlândia e pela capacidade do Fed em manter sua credibilidade sob ataque político. As projeções de bancos para o EUR/USD em direção a 1,20-1,22 até o fim do ano ainda são válidas, mas parecem condicionadas a uma calmaria geopolítica e a um cenário de suave desaceleração americana.

Para o Brasil, a cotação do euro em reais serve como um termômetro duplo da confiança global: na estabilidade europeia e na solidez dos fundamentos brasileiros. Enquanto o real não conseguir uma trajetória consistente de fortalecimento frente ao dólar — através de reformas, disciplina fiscal e redução do prêmio de risco —, o euro permanecerá uma moeda cara para os brasileiros, independentemente de suas flutuações contra o dólar. Em um mundo cada vez mais bipolar e volátil, o destino do euro, e por consequência seu valor em reais, dependerá menos de planos econômicos em Bruxelas e mais do desfecho de crises políticas que estão sendo travadas a milhares de quilômetros de distância, provando mais uma vez que, no mercado cambial global, geopolítica e economia são dois lados da mesma moeda.