O ciclo de alta (bull cycle) das criptomoedas está chegando ao fim?

O mercado de criptomoedas encontra-se numa encruzilhada crítica. Após meses de prosperidade e recordes de alta, o ímpeto começou a desaparecer, levantando uma questão fundamental: O ciclo de alta que dominou o último ano chegou ao fim？

Uma semelhança preocupante com topos anteriores

O Bitcoin lidera o cenário, como de costume, e sua estrutura de preço atual tem uma semelhança notável com a fase de "distribuição" que precedeu o colapso de 2021-2022. Após uma longa tendência de alta, o preço começou a consolidar-se numa faixa ampla, registrando topos mais baixos (lower highs) e rejeitando níveis-chave de resistência.

Este é um comportamento típico em que o "smart money" (dinheiro inteligente) vende gradualmente suas posições para investidores de "varejo" (retalho) otimistas. Superficialmente, o mercado parece estável e os preços estão altos, mas, sob a superfície, o equilíbrio de poder está mudando.

A linha divisória: $107.000

Uma mudança para baixa (bearish) ainda não foi confirmada. O nível de $107.000 no gráfico semanal representa a linha decisiva. Um fechamento sustentado abaixo dele confirmaria uma grande quebra estrutural (structural break) e sinalizaria claramente uma transição do mercado do controle altista (bullish) para uma ampla tendência de baixa.

Os indicadores de momentum (impulso) apoiam esta fraqueza. O Índice de Força Relativa (RSI) semanal mostra uma clássica "divergência de baixa" (bearish divergence) (topos mais baixos no indicador apesar de o preço atingir novos topos), um padrão que normalmente precede grandes correções.

Indicadores de Risco: Dominância do USDT e Fraqueza do Ethereum

O índice de Dominância do USDT (USDT.D) tornou-se um dos mais proeminentes indicadores de medição de risco. Quando ele sobe, significa que os investidores estão movendo seus fundos para stablecoins, indicando uma inclinação para a cautela e um sentimento de aversão ao risco (risk-off). O índice parece ter completado uma longa acumulação e pode subir para 6,8%. Historicamente, um aumento na dominância do USDT precede grandes correções no mercado.

Enquanto isso, o Ethereum (ETH), um barômetro para a saúde do mercado de altcoins, mostra sinais claros de exaustão. Após romper brevemente seu topo anterior, ele falhou em manter o ímpeto e recuou, no que é conhecido como uma "armadilha para touros" (bull trap). A fraqueza do Ethereum contra o Bitcoin é geralmente seguida por um recuo abrangente em outras moedas como Solana, XRP e Avalanche, que já estão começando a perder seu ímpeto.

Fatores Macro e Otimismo em Queda

Fatores macroeconômicos estão se combinando para aumentar a pressão. O aumento dos rendimentos dos títulos (bond yields), o aperto da liquidez global pelos bancos centrais e a inflação persistente tornam um ambiente de altas sustentadas mais difícil. Os fluxos de ETFs, que foram um motor principal da alta, também diminuíram, sinalizando um declínio na demanda institucional.

Psicologicamente, o sentimento atual assemelha-se ao final de 2021: otimismo excessivo na mídia, enquanto os dados on-chain (na cadeia) mostram volumes de transação em declínio e menos carteiras novas.

Conclusão: Cautela é Justificada

O mercado está num momento decisivo. A estrutura de preço do Bitcoin, a ascensão do USDT.D e a fraqueza do Ethereum são todos fortes sinais iniciais de entrada numa fase de distribuição. As próximas semanas determinarão o caminho. A capacidade do Bitcoin de se manter acima de $107.000 é a chave. A cautela é justificada.