El modelo híbrido utilizado por los brokers de Forex | WikiFX

El “modelo híbrido” utilizado por los brokers de forex

En la lección anterior, hablamos sobre por qué los brokers de forex se sienten atraídos por la ejecución B-Book más que la ejecución A-Book, aunque es más riesgoso porque el corredor puede explotar si tiene una mala gestión de riesgos.

Pero, ¿y si los corredores pudieran obtener lo mejor de ambos mundos？

Hasta ahora, hemos aprendido que cuando un corredor ejecuta su orden, puede optar por completar la orden:

· Antescobertura (A-Book)

· Al no cubrirse en absoluto (B-Book)

· Interiorizando primero y luego eligiendo uno de los anteriores

· Cubriendo primero (STP)

Pero un corredor de divisas no se limita a una sola forma de cobertura.

Puede elegir cualquiera de los anteriores en función del pedido y / o cliente.

La forma en que un corredor determina a quién elegir para qué modelo depende de diferentes factores, como el tamaño de la operación y el perfil de rentabilidad del cliente.

Un corredor puede generar flujos de precios independientes y modelos de cobertura para comerciantes sociales, comerciantes de noticias, comerciantes de API o comerciantes de pantalla.

La mayoría de los corredores operan al menos un A y B-Book, seleccionando qué operaciones se internalizan o se cubren con un LP.

Esto se conoce como el “modelo híbrido”.

Si bien su corredor de divisas siempre es la contraparte de sus operaciones, un enfoque híbrido es donde el corredor puede decidir ejecutar sus operaciones internamente O compensar sus operaciones externamente con un proveedor de liquidez.

Un enfoque “híbrido” permite a un corredor:

· Órdenes compensadas con otros clientes

· Órdenes de cobertura con una contraparte externa (proveedores de liquidez)

· O no cubrirse y aceptar el riesgo total del mercado

Riesgo de mercadoes el riesgo de una pérdida en una posición causada por movimientos de precios adversos. Obtenga más información sobre los peligros del riesgo de mercadoaquí.

A continuación, se muestran dos ejemplos de cómo opera un corredor cuando adopta el enfoque híbrido:

· El corredor puede dividir a sus clientes y cubrir las operaciones de algunos de los clientes en un LP (A-Book o STP) y mantener el resto “en casa” (B-Book).

· El corredor puede decidir cubrir todas las operaciones de un cierto tamaño o más a un proveedor de liquidez y mantener el resto “internamente” (B-Book).

Perfiles de clientes

En el modelo híbrido, el corredor de divisas tiene que decidir qué clientes van a A-book y cuáles a B-book. ¿Y por qué？

Una vez que se establezcan estas reglas y criterios, el corredor tendrá un “sistema de enrutamiento de órdenes” o “motor de ejecución de órdenes” cuyo propósito es administrar las órdenes enviándolas a A-Book o B-Book automáticamente.

El corredor probablemente mantendrá las operaciones de los operadores perdedores para sí mismo y se protegerá contra las operaciones de los operadores rentables.

Esto significa que los comerciantes exitosos tendrán una reserva A, mientras que los pequeños comerciantes no rentables tendrán una reserva B, donde el riesgo de mercado se mantiene “en casa”.

Para identificar con éxito a los operadores rentables y no rentables, los corredores de divisas tienen un software que analiza cómo operan los clientes.

Pueden perfilar a los operadores por el monto de su depósito, el valor nocional de cada operación, el apalancamiento utilizado, el riesgo asumido con cada operación, el uso o no de paradas de protección, etc.

Por ejemplo, parece haber un patrón de comportamiento común entre los traders perdedores. Estos comportamientos incluyen:

· Depositar una pequeña cantidad de efectivo, lo que significa un pequeño saldo inicial en la cuenta (generalmente menos de $ 1,000).

· Arriesgando el 10% o más del saldo de su pequeña cuenta por operación.

· No usar stop loss.

· Agregando a operaciones perdedoras.

· El uso de un alto apalancamiento en sus pequeñas cuentas, lo que los hace con frecuencia susceptibles allamadas de margenyparadas.

Con el uso de algoritmos informáticos, los corredores pueden analizar los patrones comerciales para perfilar las operaciones de cada cliente.

Los corredores pueden ser diferentes “corredores” para diferentes clientes.

Puede ser un corredor B-Book para algunos y un corredor A-Book para otros.

Las razones detrás de la elaboración de perfiles de clientes son simples.

Los clientes que tienen A-Booked tienen más éxito y, por lo general, negociarán en lotes de mayor tamaño, por lo que compensar completamente estas órdenes con una contraparte externa elimina la exposición al riesgo de mercado y, al mismo tiempo, gana una tarifa (pequeña) por el diferencial.

Por otro lado, los clientes que tienen B-Booked generalmente serán pedidos pequeños, en su mayoría operaciones perdidas, y el corredor puede almacenar el riesgo de mercado ya que el riesgo es pequeño porque el tamaño de la operación es pequeño.

Esto permite al corredor beneficiarse de las operaciones perdidas de sus clientes de B-Book y también ganar del margen de precios de sus clientes de A-Book.

Grandes corredores de divisas

Para los corredores de divisas más grandes, debido a que tienen una gran cantidad de clientes que abren operaciones en ambas direcciones (larga y corta), pueden compensar internamente (“internalizar”) una gran parte de su flujo de órdenes, lo que les permite minimizar su mercado. riesgo SIN tener que cubrirse con una contraparte externa.

Cuando no todas las posiciones pueden cubrirse, el exceso de exposición al riesgo de mercado se cubre externamente.

Una gran base de clientes permite a la mayoría de los grandes corredores de divisas compensar teóricamente la mayoría de las transacciones de sus clientes entre sí.

Esto permite obtener ingresos de las tarifas de transacción de los clientes (del margen), lo que significa que es el volumen de operaciones de los clientes lo que impulsa los ingresos, no las pérdidas de los clientes.

En el caso de los corredores más pequeños, si no pueden cubrir su operación con otro de sus clientes, hacen un “B-Book” (toman el otro lado) de la operación, hasta su límite de riesgo de mercado. Todo lo que supere este límite se cubriría externamente.

El uso de B-Book combinado con solo una cobertura externa más allá de un cierto límite de riesgo proporciona una mejor ejecución de la orden (porque le permite al corredor ejecutar inmediatamente su operación) mientras mantiene la latencia y sus costos al mínimo (porque no tiene que A -Reserve o STP en cada operación, lo que significaría pagar el diferencial de LP cada vez).

La mayoría de los corredores de divisas utilizan un enfoque híbrido

No vemos nada malo en que un corredor opere tanto A-Book como B-Book. La realidad es que la mayoría de los corredores utilizan un enfoque híbrido.

Las ganancias obtenidas de los comerciantes colocados en el B-Book permiten a los corredores que utilizan un enfoque híbrido proporcionar a todos sus clientes diferenciales muy competitivos.

La principal desventaja de este enfoque es que si el corredor gestiona mal el riesgo de B-Book. El corredor podría terminar explotando y cerrando el negocio.

Las operaciones de los nuevos comerciantes minoristas probablemente serán B-Booked. Esto tiene sentido ya que la mayoría de los nuevos operadores pierden. Es dinero fácil para el corredor.

Es muy raro que un corredor de divisas minorista sea 100% A-Book. Es un modelo de negocio difícil.

El modelo A-Book es un negocio con un margen mucho más bajo que B-Book y requiere que los corredores se concentren en los clientes que comercian con frecuencia en grandes cantidades mientras tratan de mantener los costos lo más bajos posible.

Con tantos comerciantes no rentables, un modelo B-Book proporciona una fuente adicional de ingresos.

No hay nada de malo en que un corredor minorista tenga un híbrido de A-Book y B-Book. Lo que está mal es cuando un corredor de divisas comienza a manipular las operaciones a su favor.

La consideración más importante para un corredor minorista, al menos en una jurisdicción bien regulada, debe ser garantizar precios justos y la mejor ejecución de órdenes para sus clientes, independientemente de si adopta un modelo de libro A o B.

Independientemente del modelo de ejecución del bróker, lo más importante es que los comerciantes minoristas reciban precios transparentes que rastrean el mercado de divisas “real” (institucional) en tiempo real Y puedan ejecutar sus órdenes a estos precios (o mejores) sin demoras. .

Discutiremos los precios y la calidad de ejecución de órdenes con más detalle en lecciones posteriores, pero primero, aprendamos un enfoque más de “gestión de riesgos” que utilizan los corredores de divisas.