USD chịu áp lực, vàng tăng: Dầu và lợi suất dài hạn dẫn dắt tuần mới

Tuần mới mở ra với sự giằng co giữa niềm tin tài khóa Mỹ, lợi suất dài hạn và kỳ vọng tiền tệ. Thứ Sáu, Dollar Index ở gần 98,80, còn EUR và GBP lên vùng cao nhiều tháng.

Vàng giao ngay lên 4.623,94 USD/ounce, có lúc chạm 4.631,99 USD nhờ USD yếu và nhu cầu phòng vệ. Brent và WTI đóng cửa ở 94,39 và 87,06 USD/thùng, làm triển vọng lạm phát và chính sách thêm phức tạp.

Thứ Hai thiếu dữ liệu lớn nên thị trường ưu tiên tin cuối tuần và điều chỉnh vị thế. Tâm điểm sau đó là dữ liệu Mỹ và bài phát biểu Jackson Hole của Chủ tịch Fed Warsh.

1. Chủ đề chính

Thị trường cùng lúc đối mặt với áp lực niềm tin USD và rủi ro lạm phát. Bộ Tài chính Mỹ muốn mở rộng mua lại trái phiếu dài hạn, nhưng lợi suất 30 năm vẫn cao nhất từ 2007, làm dấy lên lo ngại về USD. Dầu cao cũng hạn chế dư địa nới lỏng. Lợi suất tăng mà USD vẫn yếu cho thấy rủi ro tài khóa chi phối; né rủi ro mạnh có thể giúp USD hồi ngắn hạn.

2. USD: Lợi suất cao không còn hỗ trợ một chiều

Dollar Index kết tuần gần 98,80; EUR từng lên 1,1711 USD. Thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi tháng 9 khoảng 40% và trước tháng 12 khoảng 72%. Dữ liệu mạnh cùng thông điệp cứng rắn từ Warsh có thể hỗ trợ USD; lo ngại tài khóa sẽ kéo dài áp lực.

3. Vàng: Động lượng mạnh, biến động hai chiều lớn

Vàng tăng 2,4% trong thứ Sáu, vượt trung bình 200 ngày quanh 4.513 USD và hoàn tất tuần tăng thứ ba. USD yếu và nhu cầu phòng vệ thúc đẩy giá, nhưng chốt lời cùng lợi suất thực cao hơn có thể gây rung lắc. Tín hiệu cứng rắn từ Warsh có thể khiến giá điều chỉnh.

4. Dầu: Rủi ro nguồn cung hỗ trợ, nguồn thay thế hạn chế đà tăng

Brent đóng cửa 94,39 USD và WTI 87,06 USD, tăng tuần 6,39% và 5,66%. Mỹ đe dọa trừng phạt đối tác Iran, còn vận tải qua Hormuz dưới bình thường; dầu đá phiến Mỹ và xuất khẩu UAE, Venezuela bù một phần thiếu hụt. Trừng phạt hoặc sự cố hàng hải sẽ đẩy dầu và lạm phát lên; nguồn thay thế tăng có thể khiến giá đi ngang ở vùng cao.

5. USD/JPY: Lạm phát Nhật và chênh lệch chính sách

USD/JPY cuối tuần quanh 159,01. CPI lõi tháng 7 của Nhật tăng 1,8% so với cùng kỳ; chỉ số loại thực phẩm tươi và năng lượng tăng 1,9%, củng cố khả năng BOJ tăng lãi. JPY vẫn chịu chênh lệch lợi suất và chi phí năng lượng, nhưng kỳ vọng bình thường hóa cùng rủi ro can thiệp hạn chế đà yếu. Lợi suất Mỹ tăng sẽ nâng USD/JPY; kỳ vọng BOJ tăng lãi tháng 9 sẽ hỗ trợ JPY.

6. EUR/USD: Tăng trưởng cải thiện đối đầu chi phí năng lượng

PMI tổng hợp sơ bộ Eurozone tháng 8 tăng lên 52,1 và PMI sản xuất lên 52,8; đơn hàng, xuất khẩu cũng cải thiện. EUR được hỗ trợ, nhưng dầu trên 90 USD có thể đẩy lạm phát nhập khẩu và cản tăng trưởng. Dữ liệu châu Âu bền bỉ cùng nghi ngại USD sẽ giữ EUR/USD mạnh; cú sốc năng lượng hoặc dữ liệu Mỹ vượt dự báo sẽ hạn chế đà tăng.

7. GBP/USD: Động lượng còn, rủi ro điều chỉnh tăng

GBP cuối tuần quanh 1,3658 USD, gần mức cao từ tháng 2 và tăng tuần thứ tư. Thị trường vẫn giữ khả năng BOE tăng lãi năm nay, dù đa số nhà kinh tế dự báo lãi suất không đổi. Bán lẻ tháng 7 giảm và ngân sách bất ngờ thâm hụt là yếu tố hạn chế. Dữ liệu Anh vững cùng USD yếu hỗ trợ GBP; kỳ vọng tăng lãi hạ nhiệt sẽ gây điều chỉnh.

8. Tiền tệ hàng hóa: CAD nhờ dầu, AUD phụ thuộc khẩu vị rủi ro

CAD được hỗ trợ bởi dầu tăng và hy vọng thỏa thuận Mỹ–Canada; USD/CAD từng xuống vùng thấp gần ba tháng. AUD bị hạn chế bởi việc làm tháng 7 giảm bất ngờ và thất nghiệp cao nhất từ cuối 2021, đồng thời nhạy với Trung Quốc và chứng khoán.

9. Dữ liệu và sự kiện chính trong tuần

Thứ Hai không có dữ liệu lớn. Thứ Ba chú ý nhà mới, niềm tin tiêu dùng và giá nhà Mỹ; thứ Tư có đơn hàng lâu bền tháng 7, thu nhập–chi tiêu, PCE lõi và GDP quý II lần hai. Thứ Năm theo dõi trợ cấp thất nghiệp, thương mại; thứ Sáu có niềm tin Michigan cuối kỳ, Chicago PMI và phát biểu Jackson Hole của Warsh. Tăng trưởng vững, lạm phát dai dẳng sẽ nâng lãi suất và USD; tăng trưởng chậm sẽ lợi cho vàng và tiền tệ ngoài USD.

10. Tóm tắt logic giao dịch

Với USD, cần phân biệt lợi suất tăng do tăng trưởng–thắt chặt hay do phần bù rủi ro tài khóa; hai trường hợp có hàm ý trái ngược. Vàng chịu tác động của USD và lợi suất thực nên dễ dao động hai chiều. Dầu chạy theo trừng phạt, vận tải, nguồn thay thế rồi truyền sang trái phiếu và FX qua lạm phát. EUR, GBP, JPY phụ thuộc vào kỳ vọng chính sách nội địa.

11. Góc nhìn thị trường

Thứ Hai thiên về điều chỉnh định giá hơn là xác nhận xu hướng. USD còn yếu, nhưng lợi suất cao và địa chính trị có thể gây nhịp hồi. Vàng có động lượng mạnh nhưng dễ điều chỉnh; dầu vẫn do sự kiện chi phối. Cần xem tài khóa Mỹ, lợi suất dài hạn, PCE lõi, phát biểu Warsh và Hormuz như một chủ đề liên thị trường.

Cảnh báo rủi ro: Nội dung này chỉ nhằm tổng hợp thông tin thị trường và phân tích chung, không phải khuyến nghị đầu tư. Giao dịch ngoại hối, kim loại quý, năng lượng và CFD có rủi ro cao; giá có thể biến động nhanh do dữ liệu vĩ mô, chính sách ngân hàng trung ương và tin tức bất ngờ. Nhà giao dịch cần kiểm soát chặt chẽ vị thế và rủi ro.