«Гибридная Модель» используемая брокерами Форекс

До этого момента, мы узнали, что, когда брокер исполняет ваш ордер, он может выбрать его исполнение:

• До хеджирования (A-Book)

• Без хеджирования (B-Book)

• Сначала интернализируя, а затем выбрав одно из вышеперечисленных

• Сначала хеджируя (STP)

Но брокер форекс не ограничивается только одной формой хеджирования.

Он может выбрать любой из вышеперечисленных в зависимости от заказа и / или клиента.

То, как брокер определяет, кого выбрать и для какой модели, зависит от различных факторов, таких как размер сделки и профиль прибыльности клиента.

Брокер может создавать независимые ценовые потоки и модели хеджирования для социальных трейдеров, новостных трейдеров, API-трейдеров или экранных трейдеров.

Большинство брокеров работают по крайней мере с книгами A и B, выбирая, какие сделки являются внутренними, а какие - хеджируемыми с помощью ПЛ.

Это известно как «гибридная модель».

В то время как ваш форекс-брокер всегда является контрагентом ваших сделок, гибридный подход - это когда брокер может решить выполнять ваши сделки внутри ИЛИ компенсировать ваши сделки внешнему поставщику ликвидности.

«Гибридный» подход позволяет брокеру:

• Зачет заказов с другими покупателями

• Ордера хеджирования с внешним контрагентом (поставщиками ликвидности)

• Или не хеджировать и принимать на себя полный рыночный риск

Рыночный риск - это риск потери позиции из-за неблагоприятных колебаний цен. Узнайте больше об опасностях рыночного риска здесь.

Вот два примера того, как работает брокер при использовании гибридного подхода:

• Брокер может разделить своих клиентов и хеджировать сделки некоторых клиентов с помощью LP (A-Book или STP), а остальных оставить «внутри компании» (B-Book).

• Брокер может решить хеджировать все сделки определенного размера или больше на счет поставщика ликвидности, а остальные оставить «у себя» (B-Book).

Профилирование клиентов

В гибридной модели форекс-брокер должен решить, какие клиенты переходят в A-book, а какие - в B-book？ И почему？

Как только эти правила и критерии установлены, у брокера будет «система маршрутизации ордеров» или «механизм исполнения ордеров», цель которого - управлять ордерами, автоматически отправляя их в A-Book или B-Book.

Брокер, скорее всего, будет держать сделки убыточных трейдеров для себя и хеджировать сделки прибыльных трейдеров.

Это означает, что успешные трейдеры будут иметь A-Book, в то время как мелкие убыточные трейдеры будут иметь B-Book, где рыночный риск удерживается «внутри компании».

Чтобы успешно выявлять прибыльных и убыточных трейдеров, у форекс-брокеров есть программное обеспечение, которое анализирует, как торгуют клиенты.

Они могут профилировать трейдеров по сумме их депозита, номинальной стоимости каждой сделки, используемому кредитному плечу, риску, принимаемому при каждой сделке, использованию или неиспользованию защитных стопов и т.д.

Например, похоже, что среди проигрывающих трейдеров есть общая модель поведения. К такому поведению относятся:

• Внесение крошечной суммы наличных денег, что означает крошечный начальный баланс счета (обычно менее 1000 долларов США).

• Рисковать 10% или более от своего крошечного остатка на счете за сделку.Not using stop losses.

• Добавление к убыточным сделкам.

• Использование высокого кредитного плеча на своих крошечных счетах, что делает их часто уязвимыми для маржинальных требований и стоп-аутов. С помощью компьютерных алгоритмов брокеры могут анализировать торговые модели для профилирования сделок каждого клиента.

Брокеры могут быть разными «брокерами» для разных клиентов.

Это может быть брокер B-Book для одних и брокер A-Book для других.

Причины профилирования клиентов просты.

Клиенты, имеющие статус A-Book, более успешны и, как правило, будут торговать более крупными лотами, поэтому полная компенсация этих заказов внешним контрагентом устраняет подверженность рыночному риску, при этом получая (небольшую) комиссию от спреда.

С другой стороны, клиенты, имеющие статус B-Book, обычно будут небольшими заказами, в основном убыточными сделками, и брокер может хранить рыночный риск, поскольку риск невелик, поскольку размер сделки невелик.

Это позволяет брокеру получать прибыль от проигрышных сделок своих клиентов B-Book, а также зарабатывать на повышении цен от своих клиентов A-Book.

Крупные брокеры Форекс

Для более крупных брокеров форекс, поскольку у них есть большое количество клиентов, открывающих сделки в обоих (длинных и коротких) направлениях, они могут внутренне компенсировать («интернализовать») большую часть своего потока заказов, что позволяет им минимизировать свой рынок. риск БЕЗ необходимости хеджирования с внешним контрагентом.

Если не все позиции могут быть хеджированы, избыточный рыночный риск хеджируется извне.

Большая клиентская база позволяет большинству крупных форекс-брокеров теоретически компенсировать большую часть сделок своих клиентов друг с другом.

Это позволяет получать доход от комиссий клиентов за транзакции (от спреда), а это означает, что объем продаж клиентов является источником дохода, а не за счет потерь клиентов.

Для более мелких брокеров, если они не могут хеджировать вашу сделку с другим одним из своих клиентов, они «B-Book» (переходят на другую сторону) сделки в пределах своего рыночного риска. Все, что превышает этот лимит, будет хеджироваться извне.

Использование B-Book в сочетании только с внешним хеджированием сверх определенного предела риска обеспечивает лучшее исполнение ордера (потому что он позволяет брокеру немедленно выполнить вашу сделку), сохраняя при этом задержку и связанные с ней затраты на минимальном уровне (потому что он не должен исполнять A-Book или STP по каждой сделке, что будет означать выплату спреда ПЛ каждый раз).

Большинство брокеров Форекс используют Гибридный подход

Мы не видим ничего плохого в том, что брокер работает одновременно с A-Book и B-Book. Реальность такова, что большинство брокеров действительно используют гибридный подход.

Прибыль, полученная от трейдеров, помещенных в книгу B, позволяет брокерам, использующим гибридный подход, предоставляют всем своим клиентам очень конкурентоспособные спреды.

Основным недостатком этого подхода является то, что брокер плохо управляет риском B-Book. Брокер может в конечном итоге просто лопнуть и выйти из бизнеса.

Сделки от новых розничных трейдеров, скорее всего, будут занесены в категорию B-Book. Это имеет смысл, поскольку большинство начинающих трейдеров проигрывают. Для брокера это легкие деньги.

Очень редко розничный форекс-брокер может быть на 100% успешным. Это жесткая бизнес-модель.

Модель A-Book - это бизнес с гораздо более низкой маржой, чем B-Book, и требует от брокеров сосредоточения внимания на клиентах, которые часто торгуют в больших количествах, при этом стараясь снизить затраты на как можно более низком уровне.

При таком количестве убыточных трейдеров модель B-Book обеспечивает дополнительный источник дохода.

Нет ничего плохого в том, что розничный брокер имеет гибрид A-Book и B-Book. Неправильно то, когда форекс-брокер начинает манипулировать сделками в свою пользу.

Самым важным соображением для розничного брокера, по крайней мере, в хорошо регулируемой юрисдикции, должно быть обеспечение справедливых цен и наилучшего исполнения заказов для своих клиентов, независимо от того, принимает ли он учетную модель A или B.

Независимо от модели исполнения брокера, наиболее важным является то, что розничные трейдеры получают прозрачные цены, которые отслеживают «реальный» (институциональный) валютный рынок в режиме реального времени, И могут выполнять свои заказы по этим ценам (или лучше) без каких-либо задержек.

Мы обсудим цены и качество исполнения ордеров более подробно в последующих уроках, но сначала давайте изучим еще один подход «управления рисками», который используют форекс-брокеры.