"더 오래 더 높게" 석유 패러다임과 은 돌파: 새로운 거시 정상 분석

최근 시장 반응은 더 복잡한 구조적 주제를 드러냈습니다. 브렌트 원유는 이전에 104달러 이상으로 반등하며 회복력을 보였고, 난방유 선물은 6주 만에 최고치에 근접했습니다. 이러한 근본적인 긴장은 '더 오랫동안의 더 높은 석유' 환경으로의 구조적 전환을 보여줍니다. "뉴 노멀"의 구조적 압박

과거 지정학적 갈등이 일시적인 가격 급등을 일으켰다가 휴전 후 빠르게 가라앉았던 것과 달리, 현재의 상황은 지속적인 구조적 압력을 시사한다. 시장은 단순히 갈등을 예상하는 것에서 벗어나 실제 공급이 회복될지 평가하는 쪽으로 초점을 전환했습니다.

이러한 환경은 여러 중요한 거시경제적 영향을 초래합니다:

• 운송 및 에너지 비용 상승으로 인해 물리적 공급망 비용이 지속적으로 상승하고 있습니다.

• 끈적한 인플레이션은 지속적인 위협으로 남아 있어 중앙은행들이 신속히 완화적 통화정책으로 전환하는 것을 막고 있습니다.

• 기업 이익은 높은 금융 비용과 약화 수요의 조합으로 압박받고 있습니다.

• 이란의 핵 문제에 대한 확고한 입장은 호르무즈 해협의 선박 보안이 여전히 불확실함을 유지하고 있음을 보장합니다.

• 이러한 지속적인 병목 현상 때문에, 휴전이 체결되더라도 유가가 즉시 전쟁 전 저점으로 되돌릴 가능성은 낮다.

자산군 차이: 은의 부상과 거시 역설

공식 신호에 따르면 미-이란 협상이 "최종 단계"에 접어들고 있으며, 시장은 누적된 전쟁 프리미엄을 적극적으로 해소하고 있다. 이러한 역학은 모순된 시장 구조와 두드러진 자산 분산을 만들어내고 있습니다:

• 은 돌파: 은은 지 배적인 자산으로 부상했습니다. 근본적으로 에너지 비용 절감에서 혜택을 받습니다. 더불어 인플레이션 기대가 식으면서 연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 대한 베팅이 강화되어, 이 금속에 이중 이익이 되는 시나리오가 만들어지고 있습니다.

• 원유 기술적 지표: 즉각적인 지정학적 긴장 완화에 대한 심리가 약세로 전환되면서, 원유는 100달러 기준을 되찾지 못할 경우 90 또는 85 구간을 시험할 위험에 직면해 있습니다. 저항선은 현재 100.00, 102.50, 105.00에 위치해 있습니다. 반대로 지지선은 95.00, 90.00, 85.00에서 찾을 수 있습니다.

• 주식과 달러의 역설: 지정학적 위험 감소로 인해 주식이 상승할 수 있습니다. 하지만 근본적인 높은 유가가 인플레이션 기대와 높은 금리를 유지하며 동시에 미국 달러를 지지하고 있습니다. 이로 인해 주식과 달러 모두가 강세를 보이는 역설이 발생합니다.

앞으로 나아가는 길

"더 오래도록 더 높은 석유"라는 현실은 생산 비용, 기업 가치, 자본 흐름, 금리 기대 등 글로벌 경제 변수들을 재편하고 있습니다. 지속 가능한 형평 상승 추세가 실현되려면 세 가지 조건이 필수적이다: 호르무즈 해협이 안정적이고 진정한 항해를 보여야 하며, 장기 불확실성을 줄이기 위해 핵 문제에 대해 상당한 타협이 이루어져야 하며, 전 세계 에너지 재고가 감소를 멈추고 재건을 시작해야 한다. 시장이 평화가 즉시 문제 해결과 같지 않다는 것을 깨닫면서, 이러한 인식 자체가 주요 위험의 원천이 됩니다.

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