Sẽ không có chỉ dẫn rõ ràng cho thị trường ở cuộc họp Fed sắp tới?

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) diễn ra trong tuần bầu cử sắp tới được dự báo sẽ không mang lại những chỉ dẫn rõ ràng cho thị trường như mong đợi.

Nhiều chuyên gia cho rằng Fed có khả năng sẽ cắt giảm lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm, hạ lãi suất về khoảng 4,5% - 4,75%, sau khi thực hiện cắt giảm mạnh 0,5 điểm phần trăm vào tháng 9 vừa qua. Mặc dù thông báo chính sách lần này có thể không có nhiều thay đổi đáng kể, nhưng sự thiếu đồng thuận trong nội bộ Fed lại là một vấn đề phức tạp mà các nhà kinh tế đang theo dõi.

Theo Ryan Sweet, chuyên gia kinh tế trưởng tại Oxford Economics, mặc dù bên ngoài có vẻ yên ắng, nhưng bên trong Fed đang diễn ra nhiều tranh luận sôi nổi. Lindsey Piegza, chuyên gia kinh tế trưởng tại Stifel Financial, cũng cho rằng Fed đang bị chia rẽ nhiều hơn so với những gì công chúng thấy. Một nhóm lo ngại về tình trạng lạm phát vẫn cao và tỏ ra thận trọng trong việc cắt giảm lãi suất, trong khi nhóm khác lại lo ngại rằng thị trường lao động có thể suy yếu, điều này có thể dẫn đến nhu cầu cắt giảm sâu hơn.

“Có vẻ như Fed đang bị chia thành hai nửa rất rõ ràng,” Piegza nhấn mạnh, “vì hai mục tiêu mà Quốc hội giao cho Fed—giữ lạm phát thấp và đảm bảo thị trường lao động mạnh mẽ—thỉnh thoảng lại mâu thuẫn với nhau.” Việc cắt giảm lãi suất có thể kích thích nền kinh tế và tạo thêm việc làm, nhưng cũng có thể làm tăng lạm phát.

Tình hình hiện tại khá đặc biệt khi Fed chưa bao giờ phải đối mặt với việc tăng lãi suất lên tới 200 điểm cơ bản, trong khi lạm phát lại giảm mà không có suy thoái. Dario Perkins, giám đốc điều hành toàn cầu tại TS Lombard, nhận định: “Chúng ta đang ở trong một tình huống chưa từng có, và điều này tạo ra những thách thức cho các nhà hoạch định chính sách.”

Khi Fed nhóm họp vào thứ Tư và thứ Năm, họ sẽ nhận được các báo cáo từ chuyên gia về tình hình thị trường tài chính, đặc biệt là lợi suất trái phiếu 10 năm. Kể từ khi Fed cắt giảm lãi suất mạnh vào tháng 9, lợi suất trái phiếu này đã tăng lên 73,9 điểm cơ bản từ mức thấp nhất trong 52 tuần là 3,62%. Piegza cho rằng thị trường trái phiếu đang báo hiệu rằng quyết định cắt giảm của Fed có thể là một “phản ứng thái quá,” và việc cắt giảm thêm 0,25 điểm phần trăm sẽ hợp lý hơn.

Mục tiêu của Fed là cắt giảm lãi suất một cách từ từ, nhưng giữa các quan chức vẫn chưa có sự đồng thuận về điểm dừng hoặc thậm chí là dừng lại. Fed đang cố gắng đưa lãi suất về mức “trung lập,” nghĩa là không thúc đẩy hay làm yếu đi nhu cầu. Tuy nhiên, định nghĩa về mức lãi suất trung lập lại khác nhau giữa các quan chức, với ước lượng dao động từ trên 2% đến gần 4%.

“Chúng ta đang chứng kiến một cuộc tranh luận sôi nổi về mức lãi suất trung lập,” Sweet nhận xét. Nhiều nhà kinh tế trên phố Wall cũng tỏ ra không hài lòng với khái niệm này, cho rằng đó chỉ là một ước lượng và thường xuyên thay đổi theo hoàn cảnh kinh tế.

Cuộc họp lần này cũng diễn ra trong bối cảnh cuộc bầu cử tổng thống Mỹ sắp tới. Mặc dù các quyết định của Fed sẽ không bị ảnh hưởng trực tiếp bởi kết quả bầu cử, nhưng các chính sách thuế, thương mại và nhập cư của chính quyền tiếp theo chắc chắn sẽ ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế trong những năm tới. Michael Gregory, phó chuyên gia kinh tế tại BMO Capital Markets, cho biết: “Các loại thuế nhập khẩu và chính sách khác có thể tác động đến kinh tế và lạm phát, và Fed có thể cần điều chỉnh chính sách cho phù hợp.”

Tuy nhiên, Sweet dự đoán rằng bất kể ai chiến thắng trong cuộc bầu cử, quyết định của tổng thống sẽ khó có tác động ngay lập tức đến nền kinh tế cho đến cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026.

Trong bối cảnh hiện tại, Fed đã công bố rằng họ sẽ dựa vào dữ liệu để quyết định tốc độ và quy mô cắt giảm lãi suất. Điều này dẫn đến việc thị trường tập trung hơn vào dữ liệu gần đây. Một số nhà kinh tế cho rằng nếu Fed có thể truyền đạt rõ ràng rằng đường hướng chính sách của họ không bị ảnh hưởng bởi bất kỳ dữ liệu đơn lẻ nào, sự biến động trên thị trường sẽ giảm đi.

Gregory Daco cũng đồng tình, cho rằng Fed nên đưa ra một thông điệp mang tính định hướng hơn. “Thời điểm phụ thuộc vào dữ liệu đã qua,” Daco nhận xét, “Fed nên đưa ra dự báo cho các tháng tiếp theo, dù điều này có thể mâu thuẫn với sự không chắc chắn của cuộc bầu cử.”

Ngược lại, Perkins cho rằng không còn cách nào khác ngoài việc phụ thuộc vào dữ liệu, vì thực tế là các quan chức cũng không thể nói chính xác họ sẽ làm gì tiếp theo.

Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần bầu cử không chỉ đơn thuần là một sự kiện mà còn là một mảnh ghép quan trọng trong bức tranh kinh tế phức tạp của Mỹ. Những quyết định và phân tích trong cuộc họp này có thể sẽ tác động sâu sắc đến thị trường tài chính và nền kinh tế trong tương lai. Sự phân chia trong Fed về việc cắt giảm lãi suất, cùng với bối cảnh kinh tế đầy biến động, đã tạo ra nhiều câu hỏi cho các nhà đầu tư và công chúng về hướng đi sắp tới của nền kinh tế. Chỉ có thời gian mới có thể trả lời liệu Fed có thể điều hướng thành công trong thời kỳ bất ổn này hay không.